基金经理说 | 继续震荡，锂电旺季与某存储龙头冲击怎么看？

（来源：国投瑞银基金 国投瑞银基金全景）

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施成：市场上周继续大幅震荡，主要是科技股回调带动。一方面源于某存储龙头上市引发的流动性担忧，另一方面科技前期很大一部分在交易缺货涨价，这种交易对应的估值不稳定性很高，因此大幅回调也较为正常。调整后整体市场估值水平已经不高，部分风险得到释放。我们仍然认为，今年是产品代际的大年，上半年是上游提前拉货推动的供给挤出行情，下半年可能是高端放量的产品升级带来的量价齐升。储能继续等待8月后需求的变化，届时需要观察是否有更大的机会。

施成：北美科技上周整体回调，价格链调整幅度大、制造类最后跟跌，估值水平已经大幅回调。产业叙事暂没有出现系统性问题，现在估值其实已经偏低，且龙头公司继续有上修订单的消息传来。后续AI硬件的交易核心可能在光通信以及Rubin放量的受益品种，上游反映第一波，后续中游会陆续开始放量。下半年我们更看好升级和放量，以及高端品的短缺再涨价，纯粹的周期涨价品种相对中性一些。国内科技方面，存储巨头上市是显著变化点，存储作为大宗商品将参与全球供需定价，这是国产AI产业链的重要时刻，但其引发的设备板块炒作和概念股演绎之前已到较为夸张的状态，目前仍在调整中，往上空间可能受限。

施成：锂电池板块上周出现反弹，主要因为龙头公司上修了8月排产预期，引发市场对旺季的炒作动作。我们仍然认为板块的强势期可能要等到8月后，旺季到来后从碳酸锂到各材料环节都会有涨价或涨价预期。储能方面，光储上周反弹与基本面关系不算大，更多是油价反弹叠加资金选择科技以外的板块交易；大储龙头在大幅回调后可能已到偏底部区域，整体相对中性，没有特别看多看空。

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