易方达基金杨正旺：地缘又升温，市场向价值风格倾斜？

（来源：小易 易方达基金）

大家好，我是易方达基金经理杨正旺！也是《旺仔说红利》专栏的主理人旺仔本旺~

01

市场复盘

上周相比前两周科技板块的回调，整体温和了不少。红利方向表现更强。

中证红利涨2.32%，中证红利低波涨1.33%，港股通高股息涨4.04%，恒生红利低波涨2.52%，价值100涨2.63%。行业层面，有色、石油石化、煤炭等资源类板块涨幅靠前，市场在向价值风格倾斜。

02

宏观热点

上周推动定价逻辑变化的，有两条线索。

第一条，地缘冲突再度升级。美军连续多晚对伊朗发动打击，霍尔木兹海峡再次面临封锁风险。受此影响，布伦特原油价格回到90美元/桶以上。油价一涨，企业和居民的能源成本就上去了，这会推高整体物价，也就是通胀压力上升。

第二条，10年期美债收益率一度升至4.71%，创2025年1月以来最高水平。市场对美联储加息预期升温。当资金成本上升，未来不确定性增加的时候，红利资产作为平衡器，赚的是当下的分红，反而可能成为资金更愿意配置的方向。

国内这边，上半年GDP增速4.7%，6月PMI回到50.3%（PMI为采购经理指数，>50%表示经济扩张），经济处于弱复苏，这种状态，也让资金更愿意选防御性高的方向。

注：数据来自Wind，统计时间截至2026/7/24。

03

后市展望

往后看，两个数据值得关注。

一是美伊局势会不会继续恶化，如果霍尔木兹海峡真的被封锁，能源价格还有上涨空间，这对红利里的资源类资产是直接利好。

二是本周美国要公布二季度GDP，国内也要出7月PMI，这两个数字会决定市场下一步的情绪。

风格上，旺仔倾向于认为资金往低估值、高股息方向走的趋势可能还没结束。地缘风险还在，能源价格还在高位，这些都在推动资金从高波动的板块往更稳健的方向迁移。

写在最后~大家对红利有任何疑问，欢迎在讨论区留言！旺仔会根据大家的关注，分享自己的观点供各位参考~点个关注不迷路，我们下期再见！

下滑查看风险提示

风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议投资者根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资须谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

点赞

分享

推荐