国融融兴混合：科技板块或仍会继续震荡 留意布局机会

上周市场上涨和下跌的幅度都很大，但反弹后未能持续走强。从技术面看，本周市场大概率维持横向震荡。 当前市场尚未走出连续上行的趋势，但此前市场调整幅度已经较大，整体处于底部区间。美股经过近2个月的震荡，止跌信号仍需确认。韩国市场经过连续急跌后，前期跌破了关键支撑位，虽出现反弹，但尚未企稳。由于前期下跌节奏偏快，预计震荡行情还会持续一段时间。总结看来，受外围市场影响，A股科技板块或仍会继续震荡。考虑到市场调整幅度已经较多，在市场震荡过程中，可留意适合布局的机会。

回归到基本面。海外方面，美股已经进入财报季，关注互联网厂商资本开支以及对行业展望的变化。Google 和 Intel 先发布了财报。谷歌营收1198亿美元，同比增长24%。谷歌云收入同比增长82%，超市场预期。云业务已经成为Google核心增长引擎，实现AI驱动公司收入增长。同时上调2026资本开支指引至1950亿美元~2050亿美元（较此前上调了150亿美元）。季度自由现金流-59亿美元，首次由正转负，转负幅度不大。积压订单 5140亿美金，有望转化为未来潜在收入。总体来说，Google 的最新一季财报还是交出了不错的答卷。

Intel Q2 营业收入161亿美元，同比增长25%。 推理及Agent拉动服务器CPU需求继续上修， 推理阶段的 CPU:GPU 配比从训练阶段的‌1:8‌收窄至‌1:4‌，未来甚至可能进一步向CPU倾斜。服务器CPU单位需求预计今明两年保持双位数增长，动能延续至2028年。

国内方面，月之暗面发布新一代模型Kimi K3，编程能力突出，算法效率提升2.5倍，产品细节打磨到位，拥有Kimi Code、Kimi Work、WebBridge，支持同花顺、天眼查等付费数据库，满足用户日常办公和深度研究需求。定价国产旗舰模型最高每百万tokens输入/输出为￥20/￥100 ($3/$15)，与海外模型接近接近。相较于上代Kimi K2.6的$0.95/$4的价格有3~4倍涨幅。（数据来源：“月之暗面”官方微信公众号）

目前来看，国内外公司产品都在迭代，市场受流动性因素引发的调整也许尚未完全结束，在磨底的过程中，我们应该耐心等待，跟踪行业的变化，寻找投资的方向。

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