避险情绪升温！投资者该如何在震荡市中布局

（来源：诺德基金 诺德基金管理有限公司）

最近一个月，A股行情又进入了震荡节奏：上证指数在4000点附近反复拉锯，前期强势的科技、成长板块高位波动加剧，投资者避险情绪进一步抬升。

2026年以来上证指数趋势图

数据来源：Wind，2026.01.01～2026.07.16。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

在这种背景下，大家对「平滑波动」的渴望肉眼可见地在放大。不少投资者或许都在发出同样的疑惑：面对震荡市，是该观望还是该布局？如果布局，或该遵循哪种逻辑？

今天，小编就顺着近期的市场脉络，跟大伙聊聊资金的最新动向，希望能够从中寻找一些应对思路。

01

行业透视：资金悄悄「换防」

防御类资产站上C位

如果仔细观察6月以来的基金市场与资金流向，伙伴们可能会发现，一场悄悄的“资金换防”正在上演。前期交易拥挤的科技赛道面临获利了结压力，资金正逐步向红利、“固收+”等防御类属性较强的资产转移。

从需求端来看：近来红利板块获得资金净流入较为显著，资金呈现出高切低的趋势，显现出投资者正逐步从追求弹性回归追求确定性【1】。

红利ETF申赎资金净流入

20260706～20260712

数据来源：Wind，金融街证券研究所。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

从发行端来看：近期行业新基金发行风向相对转向「稳健」方向。数据显示，6月募集结束的基金175只，从单只来看，跟踪规模较大的就有中证同业存单AAA指数（其他-同业存单类，50.00亿元）和中债-1-5年政策性金融债指数(全价)（债券-利率债类，36.96亿元），红利策略规模也有11.60亿元【2】。

数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

7月以来公募基金同样加大防御类产品供给，集中推出偏债、红利低波等产品，兼顾收益与回撤控制的股债混合基金同样成为布局重点，权益新品也多贴上“均衡”“价值”标签。以此来匹配市场当前的理财避险需求【3】。在7月以来募集成立的45只基金中，FOF、二级债基、偏债混合型、中长期纯债型以及REITs等基金合计就达18只；剩下的27只权益类产品中，还有3只名称中包含了“价值”“红利”【4】。

由此不难看出，当市场波动加剧，投资者避险情绪也随之上升，红利资产以及“固收+”类产品或正在逐渐替代纯粹的高弹性成长，正在成为市场资金的关注焦点之一。

02

操作指南：震荡市布局“三板斧”

如何应对波动？

当不确定性成为常态，作为普通投资者的我们又该如何构建自己的应对方案？在震荡市中，小编也想为大伙来分享三把经过市场验证的“应对之道”：

1️⃣优化持仓结构：以「核心+卫星」/“杠铃”策略构建投资组合

投资界有句名言：不要把鸡蛋放在同一个篮子里，更要挑“相关性低”的篮子。对应到投资组合上，采用“核心+卫星”的组合方式，或用杠铃式策略搭建底仓，可能是应对市场波动的较好方法之一。

面对2026年下半年全球市场的不确定性，机构投资者普遍采用“杠铃策略”进行A股配置。以外资为例，其布局思路表现为一端布局高科技成长板块以捕捉结构性机遇，另一端配置高股息优质价值股以对冲波动风险。机构普遍认为，中国资本市场并不缺乏潜在流动性，随着居民财富向资本市场转移、外资持续流入等趋势延续，市场资金供给具备较充足支撑。在“杠铃策略”的指引下，科技成长与高股息防御的双轮驱动格局，或将成为外资机构布局2026下半年A股的核心逻辑【5】。

同为机构投资者的保险资金亦是如此，权益资产在险资投资组合中的角色或已从“边际增强”转向“战略配置”，业内预计中长期险资公开市场权益配置将呈现红利底仓+科技增强的“哑铃型”特征【6】。

所以，普通投资者不妨借鉴这一方法，构建适合自己的投资组合，逐步从单纯依赖市场Beta收益和行业轮动，转向通过组合配置来进行主动布局——

▶「核心仓位」：可以考虑将偏债混合、红利低波、纯债等相对稳健的产品，来作为自己组合的“压舱石”，力争降低整体波动。

▶「卫星仓位」：可用一定比例资金来布局权益、行业主题基金，力争捕捉结构性行情的弹性收益空间。不过卫星仓位的标的要注意风格分散、避免“扎堆”。

▶「现金及类现金仓位」：保持一定流动性，用于应对波动与捕捉阶段性机会，可以在行情出现明显变化时，用于增配核心或卫星资产。

市场新常态下，传统的“赛道押注”或“仓位择时”策略波动风险较高，通过核心与卫星资产的动态平衡优化持仓结构，不失为一种适配震荡环境的方案。而前期从科技类基金兑现部分收益的投资者，不妨考虑将部分资金转入纯债、偏债或红利主题产品，本质上就是“换防”思路的体现——适度提升相对稳健类资产的占比，或能在一定程度上强化组合的抗波动能力。

2️⃣强化投资纪律：坚持定投，力争用纪律性入场对抗人性恐慌

震荡市中最考验投资者的往往是“迷失方向”带来的不确定性焦虑，而非单纯的涨跌本身。但定投的核心价值，正在于用固定时间、固定金额的纪律性入场规则，来对冲“追涨杀跌”的人性弱点，避免因为短期情绪误判错过市场机会。

从实操角度看，震荡市或恰恰是定投发挥作用的典型场景，以沪深300指数产品为例，若在2022-2024年间坚持月度定投，持仓波动率有望显著低于单笔投资。

2022-2024年，定投VS单笔投资

某沪深300ETF对比图

数据来源：Wind，2022.01.01~2024.12.31，此为基于市场历史表现模拟的回测数据，不代表实际投资情况。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

究其原因，在于市场回调阶段，同样的金额可以积累更多份额，摊薄整体持仓成本；当后续行情修复时，前期积累的筹码更易兑现收益。但需要注意的是，定投并非完全是“懒人式投资”，投资者仍需结合自身现金流情况设置合理扣款额度，同时给定投策略留出足够的生效周期，避免因短期浮亏轻易中断定投计划。

3️⃣拓展配置广度：以多元配置把握大类资产轮动机遇

随着宏观周期演变，大类资产轮动不可避免——有时股强债弱，有时红利占优、成长调整。观察最近10年间的大类资产表现可以发现，没有哪一类资产能持续领跑，冠军年年易主【7】。

数据来源：Wind，世纪证券资产管理部。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

正因为各类资产涨跌节奏各异，穿越牛熊的关键或许就在于坚持均衡配置——通过分散投资，来降低单一资产或单一赛道波动对组合的冲击，从而提升长期投资体验。以近5年数据为例，若投资组合分散配置在黄金、债券、权益三类资产，有望在追求回报弹性的同时，具备一定的韧性。

近五年资产配置组合VS股、债、黄金走势对比

数据来源：Wind，2021.07.01~2026.06.30，此为基于市场历史表现模拟的回测数据，不代表实际投资情况。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

当下环境亦是如此，纵观上半年全品类市场，不同资产各自拥有鲜明的行情特征：债券市场，随着流动性持续宽松，收益率中枢整体下移，利率债、高等级信用债同步走强；权益市场方面，科技赛道高位震荡，行情分化加剧；商品市场方面，黄金价格波动加剧，COMEX黄金年内高点至低点最大回撤接近三成。

各类资产的投资难度普遍上升，但彼此的互补效应依然存在。通过科学配置多种资产，有望在控制波动的同时捕捉不同市场的结构性机遇：比如说，在权益、黄金为主的投资组合中，适度配置债券类资产，或可对前两种资产的大幅波动形成一定对冲；又比如说，在债券底仓的基础上，搭配权益类资产，则有助于弥补纯债收益偏弱的短板。

总结：市场永远不变的是变化，单边的大涨大跌都是少数情况，震荡拉锯可能才是常态。虽然我们无法预测行情的起伏，但可以通过优化资产配置结构、坚持纪律性投资，以科学配置为锚、以长期视野为舵，尽可能地克服人性的弱点，争取在波动中保持从容。

数据来源：

【1】金融街证券，《ETF市场流动性动态报告（20260706～20260712）》，2026.07.13。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【2】上海证券，《上海证券基金评价研究中心2026年6月新基金发行报告（发行与募集篇）》，2026.07.09。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【3】证券时报，《基民避险情绪升温 公募加大布局防御型新基金》，2026.07.13。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【4】Wind，2026.07.01～2026.07.16.以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【5】经参证券，《从低配到增配 外资布局A股坚守“杠铃策略”》，2026.06.10。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【6】 本网，《中保投资贾飙：险资入市主线已形成，未来权益配置呈现红利底仓+科技增强“哑铃型”特征》，2026.07.09。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【7】世界证券资产管理，《为什么要进行多资产配置？》，2026.07.15。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品投资于证券市场，投资者在投资本产品前，需充分了解本产品的产品特性，并承担产品投资中出现的各类风险。请投资者于投资前认真阅读相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》，务必根据自己的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。诺德基金对文中观点的准确性和完整性均不作任何保证，信息或所表达的意见并不构成所表述证券、类别的投资建议，诺德基金也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者注意投资风险。