康哲药业(00867)、贝壳(02423)、敏实集团(00425)等港股亮相隐形重仓 傅鹏博、赵枫调仓路径揭晓

睿远基金旗下两位明星基金经理在管产品披露2026年半年报。8月27日，半年报基金产品持仓中排名第11至20位的“隐形重仓股”显示，在2026年上半年，傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值混合基金首次建仓了联讯仪器(688808.SH)、中钨高新(000657.SZ)、天孚通信(300394.SZ)这3只个股，寒武纪(688256.SH)、康哲药业(00867)、蓝晓科技(300487.SZ)等标的则遭其减仓，对福瑞医科(300049.SZ)则有所增持。

具体来看，截至2026年6月末，傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值混合“隐形重仓股”依次为：联讯仪器、寒武纪、中钨高新、沪电股份(002463.SZ)、福瑞股份、蓝晓科技、敏实集团(00425)、生益科技(600183.SH)、康哲药业(00867)、天孚通信(300394.SZ)。

睿远基金另一位明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值三年持有则首次建仓陕西煤业(601225.SH)，同时大幅增持了贝壳(02423)、杭州银行(600926.SH)，这与其在报告中强调的“寻找除AI外具备静态回报水平吸引力的资产”思路相吻合。此外，他对保险板块中的中国人民保险集团(01339)等，以及格力电器(000651.SZ)、圆通速递(600233.SH)等进行了不同程度的减持，整体持仓呈现向低估值、高确定性资产倾斜的再平衡态势。

值得注意的是，首次披露的持有人盈利数据显示，截至2026年6月末，睿远成长价值混合与睿远均衡价值三年持有过去一年的盈利投资者数量占比分别为99.68%和99.04%，意味着几乎全部持有人实现盈利。

基金经理傅鹏博、朱璘在2026半年报中表示，展望下半年，流动性依旧宽松，政策储备多和市场维稳能力强，更加重要的是政治局会议强调提升资本市场韧性和信心，这些都构成了稳定市场、结构向上的基础。电子和通信走势还需紧密跟踪AI大模型的进展、下游算力需求变化等因素，其中光模块、PCB、光纤光缆、电子玻纤布、MLCC都是硬件基础设施核心的溢价环节，供给格局的变化是核心观察变量。

傅鹏博、朱璘指出，上半年传统“动能”板块持续遭遇资金流出，7月开始，新动能板块出现了较大回撤，而煤炭、白电、医药等板块有了一些起色;港股互联网科技、创新药走出上行趋势，在存量博弈环境中，资金似乎在寻找一种平衡，既拥抱AI产业发展的红利，也挖掘除AI外的投资机会。

“下半年到明后年，是逐步考察AI需求能否真正兑现在相关公司的利润表、公司在产业链中是否成为不可或缺的一环。”傅鹏博、朱璘称，那些单纯蹭热点、短期缺货带来溢价、仅靠估值扩张的公司，其调整或刚刚开始。

对于家电行业，赵枫指出，市场担心2026年家电行业需求下滑，龙头公司静态估值处于历史较低水平，由于龙头公司资产负债表健康、分红回购水平较高，股票静态回报水平很有吸引力，股价下跌风险有限;他判断白电行业国内需求仍未见顶，龙头企业通过多年的海外布局，海外收入处于高速增长早期，再加上新业务贡献，龙头企业在未来数年仍可获得高个数至小两位数的收入和盈利增长，长期投资价值明显。

快递行业方面，赵枫判断竞争格局优化将提升龙头定价能力，服务品质和盈利能力仍有较大上升空间。而在工程机械领域，赵枫看到当前龙头企业的收入中海外贡献小头、但盈利贡献大头，盈利波动呈现明显的周期波动。近年来，龙头企业积极出海，主流产品竞争力已经不输国际龙头品牌，现在龙头企业又在积极补上本地制造、本地备品备件中心和经销商服务网络，逐步进入发达国家市场和主流矿企的采购白名单;后市场服务的建设是一件难而正确的事，中国龙头企业正在这个过程中，未来有望获取更大的国际市场份额。