智通港股解盘 | 美伊又动手加剧能源和航运紧张 光通信领涨科技硬件

【解剖大盘】

最近几天，中东动荡不安，成为压制市场情绪的主要因素。恒指今天再度跌0.17%。

美军中央司令部当天宣布，美军摧毁了五艘运载原油的伊朗油轮，这是对伊朗两度试图以弹道导弹袭击美国海军舰艇的反制行动。伊朗随即向约旦发射导弹，并对波斯湾水域船只发出警告，局势进一步激化，布伦特原油盘中一度上涨2.3%，突破100美元/桶。油运这块影响最大，当前VLCC运价已重新回升至16万至17万美元/天，全球库存较低，预计9月至明年补库需求逐步释放，中远海能(01138)涨超5%；按照这种趋势下去，全球的航运都将处于错乱状态，对船只的需求只增不减，中船防务(00317)上半年新接订单201.65亿元，同比增长30.11%，公司手持订单合同总价约745亿元，其中在手造船订单合同总价约734亿元，处于供不应求状态，今天涨超6%。

其次，在油价高企之下，能源替代品煤炭的地位在提升，力量发展(01277)涨超4%、兖矿能源(01171)、中国神华(01088)、首钢资源(00639)等均涨幅超2%。

昨日铜价创出历史新高，铝也在跟上，受地缘政治影响，供应收紧预期增强，国内电解铝运行产能已接近政策天花板，远期供给增量有限。LME三月期铝昨日收涨至3341美元/吨。中国宏桥(01378)、南山铝业国际(02610)均涨超4%，创新实业(02788)涨超5%。业绩方面，中国宏桥2026年上半年归母净利润172.1亿元，同比增长39.2%，半年度业绩再创新高。津巴布韦即刻起禁止锑与钨的出口，龙头佳鑫国际资源(03858)涨近7%。

这几天新入通概念股持续活跃，每年市场都会炒作一只标杆，这次今海医疗科技(02225)无疑最亮眼，今天再度涨超13%，连续三天已经超过了50%，公司讲的故事就是从一个在新加坡搞劳务输出的公司转型到了医疗器械这块，而且出成果了，公司上半年来自微创手术解决方案、医疗产品及相关服务费的收入占比已攀升至74.73%，该业务收益同比激增301.5%，达到2542.7万新加坡元。

高盛在最新全球光模块报告中大幅上调行业预测，预计全球光模块将在2026年至2028年出货量预计达到5.48亿、6.91亿和7.29亿只，较此前预测上调21%、31%和31%。这轮上修并非单纯来自AI服务器数量增长，更重要的是AI服务器架构持续向高速网络迁移，加上单颗GPU或ASIC芯片所需光模块数量增加，推动800G、1.6T乃至3.2T需求快速放量。智通9月金股汇聚科技(01729)MPO主业保持高速增长，另一方面光通信CPO、800V电源线等新产品放量在即。鸿腾精密科技(06088)于9月9至11日参加深圳2026CIOE光电博览会，展出涵盖1.6T高速光模块、ELSFP外部雷射光源模块及XPO高密度连接方案的产品布局，作为英伟达一级核心零部件供应商，今天涨超7%。

昨日康宁和诺基亚签署超过8000万芯英里(约1.3亿芯公里长协)，这标志着DCI的超级周期终于来临。而且DCI还有非常好的迭代升级逻辑，北美现在是小芯径A1，未来要用空芯和多芯，空芯的价格贵几百倍。龙头长飞光纤(06869)依然值得期待，今天涨超7%。AI的走强绕不开联想集团(00992)，公司2029年可转债转股窗口9月7日关闭，大部分完成转股；剩余少量将现金赎回，未来不再新增这部分股本稀释，资金解除担忧。在内存大幅涨价之下，PC的需求在减弱，据市场研究机构IDC数据，2026年第二季度全球PC出货量约为6820万台，同比下降4.9%，这是全球PC市场在连续九个季度增长后首次出现下滑。然而，与出货量下滑形成鲜明对比的是，公司营收不降反升，“以价补量”正成为维持甚至扩大收入规模的主动路径，联想的PC业务收入增长约30%，呈现“少卖但更贵”的增长模式。另外一点，云端Token成本太高，部分AI工作负载开始向终端迁移。Gartner此前预计，AI PC在2026年可能占全球PC出货量的55%。后续重点观察：AI PC在商用订单中的占比能否提升、Qira的活跃度能否转化为真实工作量、设备销售能否带动服务收入，以及高增长的基础设施业务能否保持利润率。今天涨近7%，联想控股(03396)涨近8%。

9月14日-20日，全球商用车行业将迎来令人瞩目的顶级行业盛会一2026汉诺威国际交通运输博览会。与往届不同的是，今年的汉诺威车展将格外热闹，大批中国商用车、专用车及零部件企业将携前瞻科技产品和技术方案参展，多款新车全球首发，并有重磅合作签约和交付仪式。中国重汽(03808)将携带5辆全新迭代升级的车型参展，其中，全新一代汕德卡4×2纯电动牵引车采用行业领先800V高压平台，配备600度大容量电池组，搭配电池底盘一体化结构，在44吨满载标准干线工况下，车辆可实现近500公里稳定续航，百公里电耗低至110度，极具竞争力，今天涨超4%；潍柴动力(02338)将带来18件创新产品，覆盖高效内燃机、混动、氢能、电池、电驱多条技术赛道，覆盖传统能源、新能源、三电核心部件，现场重磅发布NG4.0燃气动力、WPH15DI氢内燃机混动总成、EM300全新一代重卡底置电池三款产品。今天涨超6%。

2026年医保药品谈判进入尾声，对市场有刺激的主要是中成药这块，多款中成药顺利通过初审进入谈判环节，包括天士力枣仁宁心滴丸、海南康茂信桃红四物汤颗粒、吉林敖东枇杷清肺饮颗粒、神威药业(02877)芍药甘草汤颗粒等。市场预期：如果神威药业成功纳入医保目录，新获批的经典名方颗粒可以快速进医院、放量销售。公司9月18日举行董事会会议，借以考虑向本公司股东宣派特别中期股息。今天大涨超11%。

【板块聚焦】

北京时间周四(9月10日)凌晨1点，苹果年度iPhone新品发布会将在ApplePark举行，主题为“亮新篇，来耀眼”(Surprise and shine)。外界预计，苹果不仅会发布首款折叠屏iPhone，同时这也是苹果新任CEO约翰·特努斯(JohnTernus)执掌苹果后的首场发布会，标志着苹果正式进入“后库克时代”。首款折叠屏iPhone无疑是这场发布会的绝对主角。

这次发布会对苹果至关重要的，能否打开局面就看折叠屏iPhone的表现，关键看价格如何定，因为这决定了销量，果链主要品种：立讯精密(02475)、蓝思科技(06613)、舜宇光学(02382)、比亚迪电子(00285)、瑞声科技(02018)、鸿腾精密(06088)、高伟电子(01415)。

【个股掘金】

首钢资源(00639)：动力煤与焦煤价格加速上行 高派息回报股东提振信心

公司上半年收入32.4亿港币，同比+54%；归母净利润5.89亿港币，同比+46%，达此前全年预期归母净利9.67亿元港币的61%。毛利为11.22亿港元，较上年同期增长75%，毛利率从31%提升至35%。

点评：供需格局持续偏紧，动力煤与焦煤价格同步加速上行。公司山西柳林核心焦煤产区，运营兴无、金家庄、寨崖底三座煤矿，合计核定原煤年产能630万吨。公司1H26实现原焦煤生产279万吨，同比+6%，增加15万吨；精焦煤产量195万吨，同比+27%；基于两者估算洗出率提升可能超过10pct，公司认为主要受益于中硫原焦煤产出比例提升以及煤矸石比例下降。公司1H26精焦煤平均实现均价1237元/吨，同比+16%(介于柳林低硫焦煤+17%和高硫焦煤+15%之间)，增加170元/吨。公司1H26原焦煤单位生产成本385元/吨，同比+17%，增加57元/吨；精焦煤单位加工费47元/吨，同比+7%，增加3元/吨。考虑洗出率提升，估算公司精焦煤单位成本同比-3%，减少20元/吨。均价提升、成本下降，公司1H26扣除煤炭贸易业务后的毛利率达44%，同比+4.2pct。国内安监趋严背景下全国焦煤供给明显收缩，26H1全国/山西炼焦煤产量同比分别下降4%/7%，6月同比降幅10%/23%；截至8月12日，山西仍有7190万吨产能处于停产状态，且复产煤矿产量较停产前平均下降34%。国内生产收缩叠加蒙煤进口成本抬升，H2焦煤价格中枢有望维持高位运行。公司财务极度稳健，历史维持高派息策略，股息回报突出。资产负债率仅18.63%，几乎无有息负债，现金流充沛。1H26拟派发中期股息每股10港仙，同比增加4港仙，派息率达86%(1H23/1H24/1H25分别为40%/53%/76%，延续高比例分红策略，具备较强吸引力。历经2025年上下组煤转换带来的业绩波动，公司一以贯之地为股东提供稳定回报，凸显红利配置价值。公司2026上半年精煤产量大增27%，煤价上行，带动毛利大幅改善，三矿逐步达产，原煤产量稳步抬升。