美国重金押注本土钨供应链！Elmet(ELMT.US)获战争部4.5亿美元投资承诺+20亿美元国防大单 股价应声暴涨

为航空航天与国防领域提供关键材料及高功率微波产品的制造商Elmet Group(ELMT.US)周一宣布，该公司获得美国战争部承诺的4.5亿美元投资，用于扩大钨矿开采、加工和制造产能。另外，该公司旗下全资子公司Elmet Technologies获得美国国防后勤局一份最高金额达20亿美元的合同，为美国国家国防储备供应钨材料。受此消息提振，截至发稿，Elmet Group周一美股盘前大涨超43%。

4.5亿美元投资承诺 + 20亿美元国防大单

Elmet Group表示，美国战争部对其4.5亿美元的投资将在交易完成时首先拨付2亿美元，随后再进行额外拨款。该公司补充称，预计其中超过1.65亿美元将用于缅因州、密歇根州和俄亥俄州的业务，这些地区的工厂负责钨、钼以及其他先进材料和零部件的制造与加工。该项投资还将支持Elmet Group在美国、澳大利亚和西班牙的采矿及加工投资。此外，Elmet Group正在成立Elmet Refining & Trading，这是一个新部门，负责协调公司网络中的原材料采购、加工以及材料交付。

根据交易安排，美国战争部将获得Elmet Group的可赎回优先股、相当于交易完成后Elmet Group普通股最多19.9%的认股权证，以及任命一名独立董事和一名无投票权董事会观察员的权利。

另外，Elmet Technologies获得美国国防后勤局的一份不确定交付/不确定数量(indefinite-delivery/indefinite-quantity，IDIQ)合同。该合同上限高达20亿美元，并包含1.5亿美元的有保障资金承诺。

该合同涵盖钨矿石、钨精矿和钨酸钠，供应对象为美国国防后勤局战略材料部门(DLA Strategic Materials)，旨在支持美国国家国防储备的重建。该合同的基础订购期为5年，持续至2031年8月30日，并可选择延长两年，最长期限至2033年8月30日。

Elmet Group表示，在通过采矿投资、承购协议以及加工产能扩张获得足够的额外供应之前，公司无意向国防储备交付相关材料。随着新增产能陆续投产，交付预计将分阶段进行。

Springer钨矿综合体投资方案!最高1.75亿美元

同样在周一，Elmet Group还与Blue Moon Metals(BMM.US)、EQ Resources宣布了具有约束力的条款，拟为位于内华达州的Springer钨矿综合体提供一项1.5亿至1.75亿美元的投资方案，以加强美国钨供应链。

根据该安排，Elmet Group计划为Springer相关交易拨款约1.5亿美元。该方案还包括向Blue Moon提供5000万美元的钨预付款融资、向Blue Moon投资2500万美元，以及向Springer仲钨酸铵(APT)工厂合资企业投资7500万美元。额外的2500万美元是Elmet Group和EQ Resources作出的备用资金承诺，用于满足Springer APT工厂恢复生产所需的相关资金需求。

Blue Moon的公告称，美国战争部对Elmet Group提供的4.5亿美元投资中，有1.5亿美元已被指定用于这些Springer相关交易。上述交易仍需完成尽职调查，并获得监管机构及交易所批准，同时还需签署最终协议。

受此消息提振，截至发稿，Blue Moon周一美股盘前涨近20%。

据悉，在计划中的7500万美元投资完成后，预计Elmet Group将持有Springer APT工厂合资企业70%的股份，Blue Moon持股20%，EQ Resources持股10%，并由Springer负责运营该工厂。

第一阶段的目标产能为每年4000吨。在这一阶段，Blue Moon将继续100%拥有并运营Springer矿山和选矿厂。目前，该矿山和选矿厂均未进行生产。Blue Moon的目标是在2027年第四季度恢复生产，而Springer APT工厂的目标是在2028年下半年重新启动。Blue Moon已于8月获得监管批准，允许Springer项目继续推进建设。

美国欲加强本土钨供应链

美国战争部对Elmet Group的4.5亿美元投资承诺，美国国防后勤局提供的一份高达20亿美元的合同，以及Elmet Group、Blue Moon和EQ Resources对Springer钨矿综合体的投资都表明，美国正寻求加强其国内的钨供应链。

供应端面临多重结构性约束。中国占全球钨矿产量的约80%，但其自身也面临资源品位下降(江西主要矿区的WO₃品位已从0.40%降至0.28%以下)和政策收紧(2025年开采配额削减6.5%)的双重压力。2025年2月，中国将包括钨在内的多种关键金属纳入出口管制清单，直接导致西方市场APT和氧化钨的可用供应显著下降。

需求端则被人工智能(AI)和国防两大引擎同时点燃。六氟化钨(WF₆)是HBM和3D NAND制造中TSV工艺的刚需材料，全球需求预计从2025年的9000吨增至2030年的15000吨，对应钨需求净增3700吨。PCB钻针方面，AI服务器PCB层数从传统的12-16层跃升至24-40层，钻针损耗大幅增加，预计2025-2030年净增钨需求789吨。

更关键的催化剂是2027年1月1日生效的美国国防采购新规。届时，美国国防供应链将禁止使用在“受关注国家”(包括中国、俄罗斯、朝鲜和伊朗)进行开采、生产或加工的钨“覆盖材料”，且要求可追溯至矿山层级。这意味着大量现有全球商业库存将无法满足美国国防应用要求，强制西方军工体系与中国钨供应进行结构性脱钩。

在供需失衡的情况下，全球钨价经历历史性飙升。全球基准的仲钨酸铵(APT)价格已从五年前的约300美元/吨度飙升至超过3000美元/吨度，涨幅约十倍。欧洲APT到岸价目前稳定在2900至3100美元/吨度的区间，而中国国内价格约为59.5万元/吨，中外价差已扩大至约2000美元/吨。

值得一提的是，除了上述提及的合同及交易，有关美国及西方寻求加强钨供应链的最新消息还包括，美国矿企Almonty Industries(ALM.US)与卢旺达政府达成了一项具有里程碑意义的合作协议。根据9月14日披露的具有约束力的协议，卢旺达将以提供勘探特许权和加工许可证的方式，换取Almonty当地子公司25%的股权，Almonty保留其余75%的所有权。这笔交易不仅是Almonty全球扩张战略的关键一步，更标志着西方在构建“去中国化”钨供应链的进程中，首次将触角系统性地深入非洲大陆。

卢旺达是全球十大钨生产国中唯一的非洲国家，这使得它在西方寻求供应链多元化的努力中具有超乎体量的战略价值。目前，总部位于温哥华的Trinity Metals在卢旺达运营着非洲大陆最大的钨矿——Nyakabingo矿。该公司自去年达成承购协议以来，已向美国宾夕法尼亚州的一家加工厂运送了超过320吨高品位精矿，供应了美国初级钨精矿消费量的20%。

Almonty首席执行官Lewis Black在采访中明确表示，美国政府帮助促成了这一合作并提供了政治支持，但不直接提供资金;产品将销往美国、欧洲、日本和韩国的客户。