国泰海通：行业集中度有望提升 看好头部险企估值低位修复机会

国泰海通发布研报称，《保险法(修订草案征求意见稿)》重点完善股东约束、审慎监管、风险处置、消费者保护等制度，预计市场将更加关注险企资本实力与治理水平，利好稳健经营的头部险企，行业集中度有望提升，看好头部险企估值低位修复机会，维持行业“增持”评级。

国泰海通主要观点如下：

上市险企中期业绩整体符合预期，风格再平衡下保险股表现稳健

8月28日至9月11日申万保险指数(801194.SI)由1222.61下跌至1212.55，区间跌幅-0.82%。同期沪深300涨跌幅-2.15%，上证指数-1.62%，恒生指数-3.05%。保险公司中报披露完毕，利润表现的分化主要由权益策略的差异带来，中期分红普遍稳健体现重视股东回报的导向，产寿险核心经营指标整体向好。当前保险股价仍更多反映外部环境的影响而非内部经营结果，在风格再平衡背景下，继续看好板块估值修复机会。

监管总局《保险法(修订草案征求意见稿)》公开征求意见，五家保险央企获财政部增资

1)8月28日数据显示，新一轮QDII额度扩容，保险类机构新增13.6亿美元投资额度;2)9月3日央行数据显示，二季度末保险业总资产、负债同比稳步增长，分别+11.8%/+12.2%;3)9月4日金融监管总局公开征求《保险法(修订草案征求意见稿)》修订意见，多维度健全行业监管、风险处置与消费者保护机制。4)同日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，表示我国长期护理保险制度落地成效突出，覆盖超3.2亿参保人群、惠及超过460万失能人员。5)9月6日消息，财政部拟向五家保险央企合计增资700亿元，夯实行业资本实力与风险抵御能力。

中国人保上半年加大A股权益配置，郭实获批出任友邦人寿副总经理

1)8月31日，中国人保在中期业绩发布会上透露，上半年A股净加仓约300亿元，完成100亿元私募证券投资基金建仓，投资跑赢中证A500红利指数;2)9月8日消息，郭实已于2026年8月获批担任友邦人寿副总经理。

风险提示：负债成本改善不及预期;客户保险储蓄需求持续性不及预期：长端利率下行;权益市场波动。