镍价跌破成本线，高冰镍、湿法中间品产能过剩，镍市去产能之路还有多远？

3 月 18 日国内镍市场再度上演跳水行情，据长江有色金属网获悉，长江现货市场 1# 镍报价区间 135000-141400 元 / 吨，均价 138200 元 / 吨，单日暴跌 2050 元 / 吨，价格已击穿行业主流冶炼成本线，引发全市场高度关注。在高冰镍、湿法中间品产能全面过剩的背景下，镍市的至暗时刻是否已经到来，去产能之路究竟还有多远？

单日暴跌 2050 元 / 吨！宏观与基本面拖累镍价

今日镍价震荡下跌，核心源于宏观面与基本面的双重利空共振。宏观层面，3 月 18 日凌晨美股虽连续第二日收涨，道指涨 0.10%、纳指涨 0.47%，但市场已全面进入美联储 3 月 19 日利率决议的观望期。美元指数盘中一度冲上 100 关口后回落，最终收跌 0.25% 报 99.55，市场对美联储政策收紧预期反复，叠加地缘局势扰动下通胀担忧升温，大宗商品整体风险偏好受抑，镍价率先承压下行。

基本面更是本轮下跌的核心推手，当前高冰镍、湿法中间品产能过剩的矛盾已全面激化。2026 年印尼湿法中间品产能预计同比激增超 85%，高冰镍产能同步大幅爬坡，全球镍市全年预计供应过剩规模达 26 万吨，供应宽松格局彻底压制了镍价的反弹空间。

供需格局全面失衡，产业链陷入亏损困局

当前镍产业链正陷入 “供应放量、需求疲软” 的恶性循环。供给端，印尼低成本红土镍矿冶炼产能持续释放，高冰镍、湿法中间品进口持续冲击国内市场，国内冶炼产能同步扩张，供应端宽松格局短期难以逆转；需求端，不锈钢传统旺季需求不及预期，新能源高镍三元电池需求增速放缓，下游刚需采购持续疲软，社会库存去化进程缓慢，进一步加剧了价格下行压力。

目前现货价格已跌破国内多数中小冶炼厂的成本线，外购原料的湿法冶炼企业已陷入全面亏损，行业产能出清的信号已经显现。

市场焦点锁定美联储决议，短期镍价仍将承压

3 月 18 日至 19 日，全球市场核心焦点集中于美联储货币政策会议决议，其利率政策指引与通胀表态，将直接决定美元后续走势与大宗商品的整体风险偏好。

短期来看，镍市产能过剩的核心矛盾尚未得到解决，下游刚需支撑不足，镍价仍将维持弱势震荡格局，不排除进一步下探的可能。而镍市的去产能之路道阻且长，只有行业出现实质性的产能出清、供需格局迎来逆转，镍价才能真正迎来趋势性的反转行情。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及部分文段采用AI梳理，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网