长江有色：18日铜价大跌 整体交投仍显平淡

3月18日铜期货市场动态：今日沪期铜低开后震荡下探；午后跌幅再度走阔。主力月2604合约开盘价报99120元/吨，最高99530元/吨，最低98040元/吨，昨结100060元/吨，今日收盘价报98590元/吨，跌1470元，跌幅1.47%。沪铜主力2604合约全天成交量106663手增加19579手，持仓量174221手减少4747手。亚盘时段，伦铜震荡下挫，北京时间15：07最新报价12717美元/吨，跌63美元/吨，跌幅0.49%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格大跌，长江现货1#铜价报99180元/吨，跌1290元，升水10-升水50，涨10元；长江综合1#铜价报99125元/吨，跌1285元，贴水80-升水30，涨15元；广东现货1#铜价报99130元/吨，跌1280元，贴水120-升水80，涨20元；上海地区1#铜价报99070元/吨，跌1280元，贴水120-贴水40，涨20元。

长江铜市分析：

宏观层面，美以军事打击伊朗已进入第18天，冲突显著升级。美军持续搜寻并打击伊朗目标，以军则空袭德黑兰基础设施及巴斯基民兵组织，并在行动中击毙伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼。伊朗方面誓言展开“血族复仇”，专家警告此举恐延长战争进程。受地缘风险加剧影响，市场避险与通胀担忧双升，美元指数高位震荡于99.473附近，金属估值承压，全球股市分化，有色金属板块大面积下挫。

政策预期方面，本周三（3月18日）美联储开启议息会议。市场普遍预期利率维持不变的概率高达98.9%，降息落空，甚至出现1.1%的加息押注，预计美联储将采取谨慎偏鹰派立场。国内政策聚焦“十五五”规划现代财政制度改革，旨在通过优化退税与抵扣机制，常态化支持制造业与科创，缓解企业资金压力。然而，宏观空头情绪主导市场，抵消了政策利好对铜价的支撑。

产业基本面恶化是铜价下跌的核心驱动之一。 LME数据显示，截至3月17日，铜库存单周激增1.88万吨，总量突破33万吨，创2019年以来新高；国内上期所铜库存亦累积至十年高位，供给压力骤增。尽管AI、新能源等长期需求向好，但短期高库存导致现货溢价收窄、期货曲线走平。叠加国内消费疲软及进口资源涌入，下游倾向于采购低价非注册货源，成交清淡，迫使铜价失守10万元/吨整数关口。现货市场，持货商跟盘大幅调价出货，货源流通宽松。虽然铜价大跌激发了部分下游逢低补库意愿，现货升水暂稳，但整体交投仍显平淡。预计后续进口铜到货增加将进一步阻碍内贸去库。

综合来看，在地缘风险升级、库存大幅累积及国内弱现实的多重施压下，短期铜价将维持震荡下调态势。参考运行区间为97,500-100,200元/吨。操作上建议谨慎杀跌，可适量低位采买，并密切关注仓单流出情况。

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