兰格视点：卷带价差收窄背后的供需变局

热卷与窄带钢同属热轧钢材大类，行业划分上，850mm及以下为中宽带钢，1450mm以上厚度≤2.5mm 产品定义为热薄卷。规格相近、下游应用高度重叠，二者价格走势联动性强，同时存在明显的替代关系，是钢材市场中关联度极高的两大品种。

以往热卷因品质更佳、产能偏紧，长期对带钢保持150-300元的溢价。进入2026年，行业产能扩张、内外需求走弱、品种替代加剧，原有价格体系被打破，热卷溢价持续收窄。下文将从多方面分析薄规格热卷价格回落、两者价差大幅收缩的背后逻辑。

首先从供应变局方面来看，兰格钢铁网调研2025年热卷净新增产能在800万吨，2025年底至2026年全年预计新增产能将达到1780万吨，产能新增同比增加122.5%。其中华北、华东地区多条新建产线投产，原有常规热卷产线也纷纷调整工艺、转产超薄规格，区域内新增相关产能累计超千万吨。而兰格钢铁网调研2025年热轧带钢净减产能在100万吨左右，拆除设备、关停或置换淘汰产能达到800万吨左右，2026年则延续净减产能态势。一增一缩的供给错位，直接压制薄卷溢价、抬升带钢底部价格，成为年内卷带价差稳步收窄的核心诱因。

需求方面，2026年全球钢材贸易保护持续升级，贸易摩擦对薄卷与带钢出口形成显著差异化影响，整体呈现薄卷承压加剧、带钢影响偏弱、出口结构性分化加剧的格局。薄卷作为高附加值板材，是全球贸易壁垒重点针对品种，出口限制全面且严苛。例如，美国维持25%的232专项关税，欧盟CBAM碳关税全面落地，进一步抬高出口综合成本。越南、印尼、韩国等主要东南亚市场长期执行17%–38%的高额双反税率，澳大利亚部分品类反倾销税率超80%，基本封堵了高端薄卷主流出口渠道。而带钢属于通用低端钢材，贸易摩擦冲击有限，出口韧性相对更强。相比之下，受全球贸易摩擦影响整体温和。窄带、850mm中宽带等带钢品类，主要供给海外焊管、钢结构、五金加工，适用中东、非洲等基建刚需市场，全球双反调查频次极低，已落地关税普遍低于10%，仅局部区域开展零星贸易调查，未形成规模化壁垒。出口受阻的薄卷和呈现韧性的带钢形成对比，进一步推动年内薄卷与带钢价差收窄。

目前主流热卷生产线均可稳定生产1.2mm及以下超薄规格产品，薄卷从稀缺紧俏转为全面过剩。薄卷开平分条后规格可匹配850mm及以下带钢宽度，在和中宽带钢价格差回落至200元以内的阶段，下游焊管、镀锌厂会改用分条热卷顶替带钢，价差越低替代放量越明显。

不过，热轧带钢规格细分丰富，可小批量拿货，正常情况下更加适配焊接钢管多种宽度、厚度的规格要求和小型镀锌、五金零散订单的需要，成本与集采灵活度让带钢保有不可完全被薄卷替代的一面。