兰格微观：淡季之中钢企如何平衡“品种利润”？

2026年5月份，全球经济复苏节奏放缓，地缘冲突、能源与大宗商品价格剧烈波动持续扰动市场，国内经济复苏呈现鲜明结构性分化，钢材市场走出先扬后抑行情，钢铁行业虽连续两月维持盈利，但整体利润大幅缩水，叠加夏季传统淡季将至，“板强长弱”需求格局持续固化，钢企盈利分化加剧，如何调配产品结构、平衡各品类利润，成为当下行业核心难题。

（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）

从国家统计局发布的2026年1-5月黑色金属冶炼和压延加工业核心财务数据来看，行业经营压力清晰可见。前5个月行业实现营业收入30328.5亿元，同比下滑2.0%；营业成本28936.2亿元，同比下降1.8%；累计利润总额仅181.7亿元，同比大幅下降37.4%，利润同比减少135.2亿元。拆分单月数据，5月行业盈利105.9亿元，环比小幅减少3.3亿元，同比锐减41.8亿元，利润收缩态势进一步凸显。

产量端呈现典型“减产盈利”特征。2026年1-5月全国粗钢总产量4.16亿吨，同比下降3.9%；生铁3.55亿吨，同比下降3.1%；钢材5.93亿吨，同比下降1.5%。重点钢企减产幅度更大，粗钢产量同比下滑4.4%。产量收缩一定程度对冲需求疲软压力，支撑行业维持微利区间，前5个月行业整体吨钢盈利44元，环比提升21元，但较去年同期减少29元，盈利空间大幅收窄。

成本端持续压制盈利空间，原料价格高位运行推高生产负担。1-5月钢铁行业营业成本占营业收入比重高达95.4%，虽环比小幅下降0.3个百分点，但较去年同期抬升0.2个百分点。极低的营收利润占比直接拉低行业盈利水平，当期行业成本利润率仅0.63%，销售利润率0.60%，两项指标虽环比小幅修复，却同比分别下滑0.43、0.41个百分点，行业整体仍处于薄利经营状态。

分钢材品类产量来看，市场需求分化直接映射到生产端数据。2026年1-5月绝大多数钢材品种产量同比走弱，仅冷轧薄板、焊接钢管、铁合金三类产品产量实现同比增长。其中钢筋、线材等建筑长材减产幅度最为突出，中厚宽钢带等工业板材减产幅度相对温和，供需格局差异显著。

需求端“制造强、建筑弱”的分化趋势进一步放大品类价差。从下游终端产销数据观察，建筑用钢需求持续疲软，制造业用钢韧性十足。地产、基建两大长材核心下游持续走弱：房地产开工、竣工数据持续走低，房企资金紧张、拿地意愿低迷，终端采购螺纹钢、线材节奏放缓，社会库存持续累积；地方债务管控收紧、专项债投放放缓，基建项目施工力度不及往年，进一步削弱建筑钢材需求支撑。

与之形成鲜明对比，制造业用钢需求持续释放增量，新能源、高端装备、船舶等新兴产业成为市场稳定器。2026年1-5月，挖掘机累计产量同比增长24.2%，大型拖拉机同比增17.1%，民用钢质船舶载重吨同比大涨41.2%；冰箱、洗衣机等家电产品产量保持两位数正向增长，金属切削机床、成形机床产销同步走高。新能源汽车、风电光伏、高端工程机械等高景气赛道持续拉动冷轧板、中厚板、特钢等工业板材需求，有效对冲建筑钢材需求缺口，“板强长弱”格局彻底固化。

表1 2026年1-5月全国主要冶金产品产量

表2 2026年1-5月全国钢铁下游工业产品产量

2026年国内稳增长、稳工业政策持续落地，宏观经济大盘保持稳定，新质生产力相关产业动能持续释放，但经济复苏内生动力不足，市场供强需弱的核心矛盾并未缓解，中下游企业经营承压。步入6月，国内正式迎来夏季施工淡季，南方多雨、北方高温的天气直接制约户外工程施工，建筑钢材需求率先走弱；即将到来的7月，梅雨季叠加持续性高温，建筑用钢需求将跌至年内谷底，螺纹钢等长材价格大概率维持弱势震荡，库存或将再度累积。

反观工业板材，制造业稳增长政策红利持续释放，高端制造、新能源产业链刚需稳定，板材需求韧性不减，长短材价差或将持续拉大。原料成本高位运行形成钢价底部支撑，但不同品类钢材供需格局截然不同，企业单品盈利差距持续拉开，行业将进入“供给收缩、成本托底、品种盈亏分化”新阶段。

整体来看，7月钢材市场将维持结构性磨底行情，行业整体盈利空间或将进一步压缩。在原料成本居高不下、需求两极分化的行业环境下，单纯依靠粗钢减产难以稳定整体收益，各大钢铁企业的经营重心，将转向产品结构优化。如何压缩亏损长材产出、加大高利润板材与特钢投放，平衡不同品类产销规模、对冲淡季长材利润亏损，精准把握制造业赛道用钢增量红利，将成为决定钢企淡季经营效益的核心抓手。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）