长江有色：29日锌价暴涨 现货贴水格局延续

6月29日沪期锌走势：今日沪期锌主力月2608合约涨势凌厉；开盘价24005元/吨，最高价24505元/吨，最低价23940元/吨，昨日结算价23885元/吨，今日收盘价24470元/吨，涨585元，涨幅2.45%。今日沪锌2608主力合约成交量148764手增加10171手，持仓量102052手减少8015手。伦锌北京时间16：51最新价报3488.5美元，跌11.5美元。

今日ccmn锌价统计：长江综合0#锌价报24190-24290元/吨，均价24240元，涨510元，1#锌价报24100-24200元/吨，均价24150元，涨510元；广东现货0#锌报23940-24240元/吨，均价24090元，涨520元，1#锌价23870-24170元/吨，均价234020元，涨520元。今日现货锌市场报价0#锌在24180-24290元/吨之间，1#锌在24110-24200元/吨之间。对比沪期锌2607合约0#锌贴水75-升水35元/吨，1#锌贴水145-贴水55元/吨。对比沪期锌2608合约0#锌贴水135-贴水25元/吨，1#锌贴水205-贴水115元/吨。

ccmn锌市分析：今日现货锌价暴涨。

宏观层面，当前市场定价美联储年内至少加息一次的概率接近90%，反映出对通胀黏性与政策紧缩延续的高度共识，这为美元提供了坚实支撑。同时，新任美联储主席凯文·沃尔什强调减少前瞻指引并增强数据依赖性，使得政策路径不确定性上升，美元走势将更直接受经济数据驱动。地缘方面，美伊围绕霍尔木兹海峡的冲突出现阶段性降温，双方同意暂停军事对抗并重启谈判，一定程度上缓解了能源供应链中断担忧并削弱了美元的避险需求。但该地区局势仍处高敏感状态，任何摩擦升级都可能迅速重燃避险买盘。

国内方面，央行今日开展1575亿元7天期逆回购操作（中标利率1.40%）及3000亿元隔夜逆回购操作。伴随国内主要股指全球收涨，市场情绪得到提振，为锌价提供了一定的情绪支撑。

产业基本面呈现“矿端强支撑”与“淡季弱消费”的激烈博弈。供应端，全球老矿山品位下滑及海外新增产能不及预期，头部矿企全年减产规模达10-25万吨，ILZSG已将2026年全球锌市预期由过剩修正为短缺。国内原料增量仅靠火烧云矿山，港口锌精矿库存持续去化。当前进口锌精矿TC跌至-71.76美元/干吨，国产TC降至-200元/金属吨，冶炼厂盈利空间被极度压缩，仅靠硫酸副产品勉强维持现金流，三季度行业减停产预期持续升温。进出口方面，沪伦比跌至近十年低位（约6.8），叠加国内高库存，1-5月精炼锌进口骤降超65%；若后续减产兑现，不排除出现月度净出口以缓解“内剩外紧”的错配。库存端，截至6月26日当周，上期所锌锭库存小幅下降141吨至15.47万吨，伦锌库存下降2475吨至12.13万吨，显示消费情绪略有修复。需求端，随着淡季行情深化，高温多雨抑制户外施工，镀锌企业开工率下滑，地产相关需求持续低迷，仅光伏支架与特高压项目提供少量支撑。但特高压与算力基建为需求提供韧性，5月镀锌板出口同比大增8.36%，若出口窗口持续打开将有效对冲国内累库压力。压铸与氧化锌开工率小幅回升，但下游成品同步累库，采购整体偏谨慎。

现货市场，受年中资金结算影响，市场参与度不高，持货商维持刚需出货节奏。锌价重心回落后逢低询价增多，市场刚需交易量有所抬升，但现货贴水格局延续，整体成交难有亮眼表现。

综合来看，尽管美伊临时停火协议暂时缓解了地缘危机，但局势的反复仍在考验市场的脆弱共识。短期市场焦点将转向即将公布的美国非农就业（NFP）、JOLTS职位空缺及ISM制造业与服务业PMI数据，这些指标将综合评估美国经济动能，并直接影响市场对美联储政策路径的再定价。

预计明日锌锭价格参考运行区间为23,800-24,700元/吨。

（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）