年内三家信托公司增资 提高风险抵御能力

　　文章来源：用益研究

　　年内三家信托公司增资 提高风险抵御能力

　　近日，企查查平台显示，粤财信托注册资本发生变动，由此前的62亿元增加到了73.3亿元。至此，年内已经有三家信托公司完成增资。企查查平台显示，粤财信托本轮新增出资规模约11.3亿元，注册资本金增资幅度为18.23%。

　　业内观点：

　　1、目前信托行业正处在多重环境交织的关键转型阶段，一方面，监管制度日趋严格，2025年修订的《信托公司管理办法》进一步提高了最低注册资本门槛，资本实力已成为信托公司行业评级、业务拓展的核心指标，行业合规准入标准持续抬高；另一方面，行业转型步伐持续加快，传统业务逐步缩减，创新业务同步孵化培育。在此背景下，越来越多信托机构选择补充资本金，不仅便于优化业务布局，加大创新业务布局投入，还有利于夯实长期经营的资本底盘，提升风险抵御水平。

　　2、当前信托业正处于转型发展的关键阶段，尤其是在信托业务三分类指引下，加强自身资本实力对于信托公司的转型发展也非常重要。增资不仅可以提高资本水平，应对转型压力，优化信托公司业务结构，而且符合监管部门对加强信托公司风险防范和处置能力的审慎要求。资本实力相对较弱的信托公司，未来仍有增资的必要。

　　养老服务信托试点18单落地

　　上海金融监管局等四部门近日联合印发《关于创新开展养老服务信托试点的通知》，聚焦人身监护、财产管理、养老服务等老年及备老群体的现实需求，构建“意定监护+养老服务信托+养老服务机构”全链条养老服务生态。截至目前，上海辖内养老服务信托试点已成功落地18单案例，上海信托、建元信托、华宝信托相继试水，覆盖多场景养老需求。

　　业内观点：

　　1、此前的养老信托大多是高净值人群的专属，本质还是财富管理的延伸；这次直接把人身监护决策、财产托管支付、实体养老服务三者的边界划清了，还配套了普惠型的“沪养保”产品，客群直接从中高净值下沉到普通家庭。这种模式一旦在上海跑通，具备极强的全国复制潜力，很可能彻底改变养老信托“小众业务”的定位。

　　2、信托公司传统上以“卖产品”为业务模式，设计产品，进行营销推动。养老服务信托是一种以客群深度经营的新业务形态，未来需要对产品和服务模式进行持续迭代升级，这对信托公司的展业思维、管理模式、组织架构和考核激励都带来新的挑战，同时也得考量社会功能性、战略价值型和商业模式可持续性之间的动态平衡。

　　3、当前我国养老信托生态体系仍需完善。就《关于创新开展养老服务信托试点的通知》而言，目前试点文件尚未厘清管理人、监护人、信托监察人三方意见冲突时的处置规则，各类主体权限边界仍有待后续细则进一步完善。另外，当前试点政策仍存在配套短板，暂未明确不动产置入、退出信托环节的涉税规则，高额税费依旧是不动产养老信托规模化落地的主要阻碍。

　　华泰证券：聚焦半导体设备结构性机遇

　　AI高景气下先进制程、HBM与先进封装产能扩张将带来持续的设备增量需求，设备厂商在本轮跨越十年的长线投资下或迎来长期结构性利好。产业链相关海外公司包括光刻龙头、沉积和刻蚀设备龙头、涂胶显影设备龙头等全球主要前道设备供应商，以及存储收入占比较高的公司等；中国相关企业包括在韩国均有业务布局的清洗设备厂商、热处理设备厂商等。

　　中信证券：关注家电龙头结构升级机会

　　2026年“618”期间家电终端需求仍待修复，整体呈现“总量偏弱、结构分化、龙头韧性突出”的特征：全网零售额同比仅小幅增长，家电线上多数品类受国补高基数、促销节奏前置及消费信心偏谨慎影响继续承压；部分刚需与改善型品类边际回暖。下半年基数压力将逐渐缓解，随着旺季与新品周期推进，行业经营修复有望逐步兑现。

　　中信建投：Robotaxi规模化、激光雷达标配化与芯片架构重构

　　2026年是中国智能驾驶从“功能竞赛”转向“制度化商业落地”的关键分水岭。2024-2025年智驾行业主要围绕L2+高阶辅助驾驶的快速渗透、NOA能力下沉与整车厂智驾平权竞争为核心，2026年，产业坐标已明显切换至三条主线并行：1）L2进入强监管周期，行业由“拼体验”转向“拼合规、拼安全、拼体系”；2）L3从试点走向有限商业化，责任边界、准入机制和标准体系开始形成；3） L4/Robotaxi在中美共振下迈入规模化验证阶段，商业化判断标准从“能否跑起来”转向“能否低成本复制、能否跑通单车经济模型”。基于智驾大行业拐点，产业链细分赛道robotaxi、智驾芯片、激光雷达均有望充分受益。