长江有色：6日铜价三连涨 持货商挺价惜售情绪较浓

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　　7月6日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2608合约冲高小幅回落，盘面升势空间依旧有限；开盘价报102710元/吨，最高103560元/吨，最低102700元/吨，昨结102830元/吨，今日收盘价报102960元/吨，涨130元，涨幅0.13%，沪铜主力2608合约全天成交量60586手减少19425手；持仓量151621手减少514手。亚盘时段，伦铜冲高回落，北京时间15：09最新报价13389.5美元/吨，涨32美元/吨，涨幅0.24%。

　　长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格三连涨，长江现货1#铜价报103420元/吨，涨260元，升水150-升水190，涨20元；长江综合1#铜价报103340元/吨，涨255元，升水40-升水140，涨15元；广东现货1#铜价报103290元/吨，涨240元，贴水60-升水140，持平；上海地区1#铜价报103310元/吨，涨260元，升水20-升水100，涨20元。

　　长江铜市分析：

　　宏观层面，周一美元指数重拾升势，再度站上101.00关口附近，预计短期内将维持高位震荡格局。当前美元走势的核心驱动力在于利率预期与经济数据的博弈。尽管上周公布的美国6月非农就业数据大幅降温，为加息预期泼冷水，但通胀水平仍高于2%的政策目标。利率期货定价显示，年内进一步加息的概率仍高达77.3%，这为美元提供了中期强势支撑，并在一定程度上抵消了通胀回落带来的宽松预期。此外，美联储内部官员的政策分歧依然显著，对市场情绪构成压制。本周三（7月8日）即将公布的FOMC 6月会议纪要将成为市场焦点，投资者将借此探寻美国利率路径的更多线索，这也将为铜价的短期走向提供关键指引。

　　国内方面，为保持银行体系流动性充裕，央行于7月6日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日。政策层面，自2027年1月1日起，节能汽车减半征收车船税政策，以及纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税的优惠将正式取消。这意味着实施15年的新能源汽车车船税优惠政策已进入退出倒计时。

　　产业基本面呈现出“矿紧格局固化、淡季弱消费与新质需求韧性并存”的特征。矿端构成强支撑：秘鲁因厄尔尼诺现象宣布60天紧急状态，虽Antamina等主力铜矿生产正常，但需警惕雨季对山区物流的潜在扰动。智利Antofagasta与国内核心冶炼厂敲定年中长协，改用“现货指数挂钩+保底”模式取代固定TC/RC，当前现货TC已深陷负值区间（约-126.8美元/干吨），冶炼厂利润极度压缩，矿端强势夺回定价权。叠加印尼Grasberg复产缓慢、刚果（金）洪灾减产及智利5月铜产量同比大降12.94%，原料短缺局面短期难以缓解。冶炼端，硫酸高价支撑火法铜冶炼企业维持高开工率，7月检修影响下降，电铜产量环比预计提升；但湿法冶炼端盈利承压，部分高成本产能逼近盈亏平衡线。需求端，7月传统淡季叠加高温多雨天气，地产端仅一线城市弱复苏，加工厂采购情绪偏淡，铜材开工率分化。然而，AI算力基建（单MW数据中心用铜约40吨）、特高压及配电网改造（1-5月投资+43.32%）、新能源车（1-5月产量+2.5%）的持续扩容，赋予了铜需求结构性韧性。精废含税价差收窄至约2500元/吨限制了废铜替代，精铜消费韧性超预期。库存端，截至7月3日当周，上期所铜库存环比下降9.62%至122，677吨，降至年内新低；国际铜库存减少2574吨至15，285吨；LME铜库存同步缓降至31.89万吨，触及三个半月新低，注销仓单占比约39%。淡季反常去化印证了精铜刚需，非美现货偏紧格局得到佐证。不过，半导体市场的调整仍令市场保持一定担忧。

　　现货市场，流通货源偏紧持续支撑现货定价，现货升水抬升。下游企业逢低采购，国产货源到货受限，持货商挺价惜售情绪较浓。短期内下游消费边际变化不大，低价阶段展现出一定韧性，现货升水预计将维持坚挺。

　　综合来看，美国就业数据走弱降低了实施更紧缩货币政策的必要性，交易员预计9月加息概率降至约55%，较低的利率预期有利于刺激经济增长及工业金属表现。基本面维持矿端紧缺、淡季需求弱化但新质消费提供韧性的局面。短期内需关注美国铜关税政策动向，中期受制于宏观层面加息的不确定性，铜价大概率维持震荡调整走势。

　　预计明日沪铜主力2608合约运行区间在101，500-103，800元/吨。