钢市简评：减产加大vs需求疲软 钢市磨底何时结束？

行情回顾

今日钢价小幅回落。截至24日收盘，螺纹钢主力10合约报3076点，较上一交易日跌14点；热卷主力10合约报3289点，较上一交易日跌4点；焦炭主力09合约报1840.5点，较上一交易日持平；焦煤主力09合约报1285点，较上一交易日涨3点；铁矿石主力09合约报746点，较上一交易日跌1点。截至24日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3212元，较上一交易日降7元；热卷均价为3289元，较上一交易日降2元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为714元，较上一交易日降2元；唐山准一级冶金焦价格为1885元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2960元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市整体偏弱运行，跌幅有限，螺纹和热卷少数市场继续回落10元，但也有一部分市场开始企稳，冷轧、中板等品种稍稳，报价基本没有继续下滑。由于亏损加大，西南、华北地区钢厂限产力度加大，减产势头正从口头转向实际行动。从成交上看，总体出货一般，部分商家本周从钢厂增加了一部分订货量，但从盘面上做了套保。

本周国内钢市整体弱势震荡，现货价格周内普遍回落10-20元/吨，期货盘面跌幅更深，螺纹、热卷主力合约接连失守关键点位，市场交投氛围清淡，投机需求消退，商家多以降价出货回笼资金，整体呈现供需双弱的格局。

需求端受季节性淡季压制显著，高温、降雨天气导致土建施工停滞，地产、基建刚需持续走弱，同时空调、工程机械等制造业产销数据下滑，终端补库意愿低迷，需求端缺乏有效支撑。供给端亏损倒逼减产持续推进，钢厂盈利率跌破40%阈值，行业深陷深度亏损，铁水产量连续三周回落，钢厂主动压减产能、缩减市场投放量，叠加山西煤炭新规收紧焦煤供给，原料端呈现焦强钢弱态势。

成本端支撑持续松动，焦炭首轮提降落地，铁矿随铁水减产承压走弱，钢焦博弈进入关键阶段。虽铁矿受海外地缘、澳洲罢工等因素支撑，港口库存阶段性去化，但供需平衡较为脆弱，难以扭转成本松动趋势。目前行业中报业绩承压，多数钢企亏损延续，市场信心偏弱。

行情展望

展望下周，钢材淡季弱势格局难快速逆转，若无稳增长政策强力落地，钢价仍存小幅回落压力。但持续减产将逐步改善供需结构，叠加极端天气消退后终端需求边际修复，钢价下行空间有限，整体将维持低位震荡、偏弱磨底态势，重点跟踪钢厂减产落地进度、焦炭二轮提降情况及稳增长政策释放节奏。

黑色商品维持弱势震荡格局。周五收盘，主力合约螺纹、热卷和铁矿石微幅收跌，焦炭收平，焦煤略微收涨0.23%。螺纹主力10合约收3076，日跌14点，较上周五收盘价跌36点，周结算价3087，较上周跌7点，重心略有下移。最新持仓196.5万手，周五单日增仓9.3万手，较上周五增仓11.2万手。本周资金回归，陆续增仓。周成交量372万手，较上周减少34万手，动力依然不足，维持低位震荡，反复洗盘。目前日、周线仍比较弱，小时以内级别依托3070附近支撑，有弱反弹迹象，但上方空间仍被日线级压制，上方关注3100关口博弈，下周多空分界仍在该关口附近。弱势局尚未扭转，耐心等待清晰信号。