近期美股怎么看？会暴跌吗？

（来源：剑锋无尘）

大多数人都是买涨不买跌的。

看着美股一路往上冲，纳指两个月不到涨了30%，每天睡醒打开手机，昨晚又涨了，这时候谁要是劝他保持冷静，他怕是要把那人臭骂一顿，说你耽误他赚钱了，再不上车就彻底踏空了。但我还是得说保持冷静。

如果问的是：美股牛市是不是已经结束了？答案是肯定没有。

如果问的是：现在这个位置还能不能闭眼买进去？答案是绝对不行。

如果问的是：后面还有没有机会？答案是：有，但更好的机会应该等回调之后。

现在的美股，尤其是纳指100，已经是进入了技术上的强趋势加速段。这种行情最折磨人的就是看起来越来越强，所以空头不敢做空，但又涨得太快，这时候追进去的多头，赔率已经越来越差。

一、技术面上看，短期已经明显过热

从3月低点反弹以来，纳斯达克100几乎没有做过像样的整理，一路向上拔高，现在已经接近30000点附近。趋势很强，但短线资金已经非常拥挤。看纳指100这20年的走势对比，再看看这两个月，只能说现在还敢追进去的，真是勇士。

纳指100走势1

 这种行情通常有两个特点，而且这两个特点往往同时成立，让人很难受。

第一个特点是顶部不会因为看起来涨太多了就马上出现。强趋势里，越是觉得离谱，越可能最后再冲一段，把所有空头都逼死，再开始转向。

第二个特点是一旦回调，速度会很快，因为很多后上车的资金基本没有长期投资者，都是追涨的热钱、被逼着回补的空头、期权市场的被动买盘，还有被KPI逼着不得不追高配置的机构。这些资金进来的时候猛，出去的时候跑的比谁都快。

二、基本面看，美股上涨是有逻辑的，核心是AI和半导体的盈利预期

美股涨这么多，是真基本面过硬还是炒泡沫？

其实既不是完全的基本面，也不是纯粹的泡沫。

背后的主线就是AI资本开支。

谷歌、微软、亚马逊、Meta这些云厂商，现在正在疯狂建数据中心，买GPU芯片，升级网络，扩大存储。这些钱流向了哪里？流向了英伟达的芯片，流向了内存厂商，流向了服务器制造商，流向了散热、电力、半导体设备……

这是一条完整的产业链，从软件巨头的资本开支出发，一路传导到芯片、硬件、材料，形成了市场现在正在押注的AI基础设施周期。

AI产业链

美股这么猛其实很大程度上就是靠AI和半导体带起来的，整个产业链都在吃这波红利。如果云厂商资本开支放缓，整个链条都会反向收缩。

所以真正要盯的不是英伟达一家公司，要看微软、谷歌、亚马逊、Meta后续财报里对资本开支的表态。只要它们继续上修AI 资本开支，产业链还能继续炒；一旦它们支出增速放缓，下面所有环节都要重新估值，美股就要危。

另外，这次和2021年那轮泡沫有一个本质区别。2021年涨的是一堆没有收入甚至没有产品的概念股，靠的是低利率环境下的想象力，现在涨的是盈利最强的科技龙头。

这个前提很重要。如果市场预期不是太高，业绩好就能涨。而一旦市场预期已经极高的时候，业绩必须好到超出所有人的想象，股价才能继续涨。如果只是好，但没有好到让人目瞪口呆，市场就会选择卖事实，也就是利好出尽。

三、美股现在的最大风险点在哪？

说到这里，要讲一个很重要的概念：赔率。

简单说就是如果我买进去，好的情况能赚多少，坏的情况会亏多少，各自的概率又是多少。

很多人投资是完全不考虑这一点的，非要去吃鱼尾行情，即便运气好赚到了这一笔，但是这个投资习惯不改，长期的数学期望算下来一定是负的。

现在美股面临的问题，正是赔率问题。

目前的美股就是，就是市场在预期AI继续高速增长，财报必须要超预期的好，不是中好，不是大好，而是必须特大好。

预期油价不会重新暴涨，美债收益率不会突破关键压力位，美国经济不会意外衰退，企业盈利足以消化现在的高估值。

这几个条件，只要有一个出问题，美股就会回调。而且这些因素都不是独立的，一个出问题往往会带着其他几个一起出问题。

那现在还能不能进？

如果是短线投机，那肯定不能进了。即便你是长期投资者，也不适合现在进，至少要等一波回调。

现在纳指100是29500，26000会是中级支撑线，如果跌到这里但不破，我才会考虑入手。

长期来看，AI产业周期是真实的，美股科技龙头的盈利能力也是真实的，牛市大方向没有结束，这跟21世纪初的互联网泡沫有本质区别。

但趋势再强，也不可能一口气冲到天上去。

纳指100走势2

仔细看看最近的走势，25年4月以来，连续涨了7个月，然后从25年11月回调了5个月，难道25年11月到3月美股基本面不好，这两个月基本面突然就好了？

如果现在一次性重仓冲进去，哪怕大方向完全正确，中间一轮十几个点的回调也够受了吧。

四、什么时候会回调？

应该不会太久了，本周英伟达财报公布，照样是超预期的好，但是股价不涨反跌，最强龙头已经开始有松动的迹象了。

英伟达财报

整体来看，下周就可能出现短线回撤，但更大概率先看几个点的回撤震荡，未必立刻崩盘式下跌，真正十几个点的中级回调，还得需要更强的利空因素触动。

有几个触发点值得重点关注。现在市场对美伊达成协议貌似又有些过度乐观了，如果最近没放出什么好消息，油价重新反弹，同时10Y美债继续往上冲，很可能就要触发美股回调了。

另外，英伟达财报公布的当天，股价没有继续往上走而是冲高回落，说明资金可能已经从买预期转变为卖事实了，不得不警惕。

那大资金现在开始出货了吗？

早期进场的资金，现在已经有了巨大的浮盈，最理性的做法就是是边涨边减仓，落袋为安。

后来的基金经理，因为跑输指数而承受压力，被迫追买以免掉队，这些资金接住了早期资金的出货。

同时空头因为指数不断创新高而被迫回补仓位，也变成了推高价格的买盘。

普通投资者看到AI和半导体暴涨，害怕踏空，也跟着追进去。

再加上期权市场的Gamma效应会放大这种上涨，做市商为了对冲风险，在价格上涨时被迫买入更多股票。

这几股力量叠加起来，就形成了一种自我强化的效果。越涨，越有人被迫买进来，越有人被迫买进来，越方便早期持仓的大资金慢慢卖出去，倒未必是大资金强行拉高出货，市场机制就完全有可能在极端乐观情绪下自然运转形成这种状态。

如果说接下来利好消息出来股价不涨反跌，指数继续创新高但个股开始大面积分化，成交量大幅放大后收出带长上影的K线，AI和半导体开始撑不住，VIX恐慌指数开始抬头，美债收益率继续上行。那就要开始警惕了，这些信号出现的时候，离下跌就不远了。