20260621 摩根大通：新茶饮 / 啤酒 / 白酒 / 包装饮料全赛道周期分化复盘，读懂后扩张时代消费投资主线

（来源：合纵观察）

摩根大通重磅消费行业深度解读视频文稿完整版，全面剖析当下中国大消费周期切换下的行业剧烈分化： 1. 新茶饮咖啡赛道：低价市场饱和，多品类错峰运营提升坪效，中长期咖啡增量空间广阔； 2. 啤酒行业：总量见顶，渠道从现饮转向家庭零售，华润、青啤、百威业绩分化逻辑拆解； 3. 白酒三重周期磨底：行业收入承压，茅台 DTC 渠道改革成行业标杆，头部企业差距拉大； 4. 包装饮料 & 潮流零售：农夫山泉、东鹏、泡泡玛特、名创优品核心增长逻辑梳理。 告别开店铺货粗放增长，三大选股主线看懂结构性阿尔法机会，完整覆盖消费