云南铜业：开展商品类期货和衍生品套期保值业务的可行性分析报告

云南铜业股份有限公司 开展商品类期货和衍生品套期保值业务 的可行性分析报告

一、开展业务的目的、必要性和可行性

由于大宗商品价格受宏观形势、货币政策、产业供需等 因素影响较大,商品市场价格的剧烈波动对公司自产矿、原 材料、主产品、金属贸易损益产生较大影响,为实现云南铜 业股份有限公司(以下简称云南铜业或公司)稳健经营的方 针,完成公司年度经营目标,公司需通过开展套期保值业务 来对冲市场价格波动带来的风险。

公司开展套期保值业务不以获取投机性收益为目的,不 会对公司主营业务的正常开展产生不利影响,亦不存在从事 高风险金融投资的情形。相关交易与公司生产经营规模、业 务周期及风险承受能力相匹配,公司开展衍生品交易具有必 要性。

公司已就开展衍生品交易业务建立了健全的内控制度, 且已制定了《云南铜业股份有限公司期货和衍生品业务管理 办法》,期货和衍生业务按照制度严格执行,公司合理配备 了投资决策、业务操作、风险控制等专业人员并完善了相应 的业务操作流程;公司已对衍生品业务进行了严格的内部评 估,并建立了相应的监管机制。公司开展衍生品交易具有可 行性。

二、开展业务的基本情况

(一)为规避现货价格波动对公司生产经营的影响,实 现公司稳健经营的方针,公司需通过开展套期保值业务来对 冲市场价格波动带来的风险,公司及控股子公司将对应生产 的铜、金、银主产品和锌、铅贸易商品,在境内外依法设立 的商品期货交易所开展开展铜、金、银、锌、铅套期保值业 务。

(二)公司提供套期保值业务任意时点保证金最高不超 过70.5 亿元,资金来源为自有资金。

(三)开展方式

1. 保值品种:铜、金、银、锌、铅。

2. 保值市场:上海期货交易所、上海国际能源交易中 心、上海黄金交易所、伦敦金属交易所(LME)、伦敦金 银市场协会(LBMA)。

3.保值数量:保值数量不超过公司自产、外购、销售实 物量的90%。公司贸易业务相关产品的套期保值(期货、期 权),持仓不得超出同期现货交易量的80%。保值实施滚动 操作,全年任意时点保值量不超经营实物量的比例上限。

4.保值工具:期货、期权等

5.合约期限:不超过12 个月。

6.流动性安排和清算交收原则:主要是根据建立头寸所 对应的到期日进行资金方面的准备,并按照期货交易所相应 的结算价格进行购入或卖出清算。在现货有交割需求时,会 采取现货交割形式对头寸进行了结。

7.支付方式及违约责任:保值结算支付以现金汇付结算。

出现违约或者交易损失,按到期日现金汇付结算。

8.履约担保:以期货交易保证金方式担保。

(四)投资期限

自股东会审议通过之日至公司完成下一年度期货套期 保值业务审议并发布公告日。

三、会计政策及核算原则

公司套期保值交易相关会计政策及核算原则按照中华 人民共和国财政部发布的《企业会计准则第22号-金融工具 确认和计量》《企业会计准则第24号-套期会计》《企业会 计准则第37号--金融工具列报》等规定对套期保值业务进 行相应的会计处理,反映财务报表相关项目。公司对该业务 的最终会计处理以负责公司审计的会计师事务所意见为准。

四、开展业务的风险分析

(一)市场风险

大宗商品价格变动较大,可能产生价格波动风险,造成 期货交易损失。

(二)资金风险

由于市场价格短期波动幅度较大,原料或现货集中作价 导致短期保值数量持仓较大,资金需求较大,短期资金追加 不足,被强行平仓,造成实际损失。

(三)政策风险

国内外监管机构对套期保值业务产生影响的相关规定、 政策等进行修改。

(四)交易风险

操作设备故障形成的风险;交易网络中断的风险;期货 交易月份流动性不足风险;期货停板无法交易风险。

五、开展业务的风险控制措施

(一)业务开展准备情况

1.公司已制定《云南铜业股份有限公司期货和衍生品业 务管理办法》,期货和衍生业务按照制度严格执行。

2.公司成立金融衍生业务领导小组负责公司期货和衍 生业务重大事项的决策。重要套期保值方案的审定,期货和 衍生业务年度计划的审核,监督各单位期货和衍生品业务。

3.商品衍生品交易人员及资金调拨人由公司法人授权 并报金融衍生业务领导机构等决策机构审批。

4.公司商品衍生品交易和风控等相关人员均通过期货 从业资格考试。

(二)交易的风险控制措施

1.严格按照《云南铜业股份有限公司期货和衍生品业务 管理办法》开展期货和衍生品业务。具体业务按《云南铜业 股份有限公司购销闭合操作细则》和《云南铜业股份有限公 司自产矿铜、金、银原料点价保值业务细则》等实施细则, 细化具体保值业务,合理选择保值月份和市场进行套保。

2.根据公司套期保值业务具体情况,结合市场因素,提 前做好资金预算。

3.密切关注国内外监管机构的政策变化和相关规定的 变更,根据其影响提前做好期货和衍生品业务调整,避免发 生政策风险。

4.配置可靠的交易设备,提供安全的网络交易环境;选 择流动性较好的合约。

六、开展业务的可行性分析结论

公司开展商品衍生品的套期保值业务,是为了规避市场 波动对企业成本的影响。本公司主要产品为阴极铜、黄金、 白银,需要原料主要为铜精矿、粗铜、阳极铜。原料和产品 与铜、金、银期货品种具有高度相关性,铜、金、银价格大 幅波动将对公司盈利能力带来较大的影响。此外,公司经营 过程中可能发生锌和铅的贸易业务,购销时间差将产生价差 风险,需通过保值进行对冲。

公司开展商品类期货和衍生品套期保值业务,主要为规 避市场波动对企业成本的影响,不进行投机和套利交易,公 司进行套期保值业务可以借助期货市场的价格发现、风险对 冲功能,利用套期保值工具规避市场价格波动风险,稳定利 润水平,提升公司持续盈利能力和综合竞争能力。

综上所述,公司通过开展商品类期货和衍生品套期保值 业务规避价格波动风险是切实可行的,对生产经营是有利的。

云南铜业股份有限公司董事会

2026 年3 月27 日