2026年第三季度跑输基准2.51%！泰康招享混合D经惠云：四季度动态调仓，把握权益布局机会

10月29日消息，近期泰康招享混合D披露2026年第三季度报，基金规模4.05亿元，比2026年第二季度增加231.10%。基金经理经惠云最新投资观点同步出炉。

经惠云表示，四季度超长端政府债供给压力边际缓和，科技板块调整后赔率凸显，市场调整即是布局窗口，将动态调整组合实现稳健运作。 宏观经济： 国内经济延续总体平稳、供强需弱的结构分化特征，货币政策维持适度宽松，财政端发力节奏平稳，内需相关价格仍处于偏弱区间。 资本市场： 债市超长端供给高峰已过，后续净融资规模与上年同期基本持平，供给压力较三季度明显缓和；权益市场经过前期调整后，科技板块估值已回归合理区间，配置赔率较好。 投资方向： 将结合宏观经济、货币政策与市场变化动态调整债券组合久期与杠杆水平，审慎开展债券投资；基本维持当前科技板块配置比例，把握市场调整带来的布局机会，同时结合市场情况灵活调整转债仓位。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期，货币政策出现边际调整，权益市场波动幅度超预期，债券市场利率走势偏离预判。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准2.51%

数据显示，截至2026年第三季度末，泰康招享混合D净值为1.11元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-2.65%，同期业绩比较基准收益率为-0.14%，跑输基准2.51%。

经惠云自2025年4月29日担任泰康招享混合D基金经理，截止2026年10月29日，任期回报2.65%。

资料显示，周妍，博士研究生，10年证券从业经验，曾任国泰君安证券研究所分析师，2020年12月加入泰康基金，现任泰康基金转债研究员、固定收益基金经理，2025年9月1日起担任泰康招享混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，泰康招享混合D三季度规模大幅增长，虽单季度阶段性跑输业绩基准，但近6月、近1年及成立以来均实现超额收益。基金经理基于当前宏观经济、债市与权益市场的特征，明确了后续固收审慎运作、锚定科技板块布局机会、灵活调整转债仓位的运作思路，同时该产品仍需面对宏观复苏不及预期、政策变动、市场超预期波动等潜在风险，投资者可结合自身风险偏好跟踪其后续运作表现。

附公告原文节选：

宏观经济方面,三季度国内经济总体平稳,但供强需弱､结构分化的特征延续,8 月社会融 资规模存量同比7.2%､人民币贷款存量同比5.0%,CPI 同比0.8%､PPI 同比3.8%,内需相关价 格仍偏弱;货币政策维持适度宽松,央行以买断式逆回购､MLF 等工具投放中期资金,并提高隔 夜逆回购操作频率,财政端9 月政府债发行明显提速,国债单季净融资约2.02 万亿元｡

债券市场方面,三季度偏强运行､收益率曲线明显平坦化｡信用债在流动性充裕､机构欠配 的环境下收益率与信用利差维持低位,季末受地产贴息政策出台和交易盘止盈情绪影响,超长端 出现阶段性回调｡

权益市场方面,2026 年第三季度呈现显著分化格局,沪深300 下跌12.49%,上证指数下跌 6.16%,创业板指下跌27.8%,科创50 下跌30.7%,恒生科技指数下跌4.88%｡申万一级行业表 现来看,煤炭､石油石化､农林牧渔､银行等行业表现相对较好,电子､通信､建筑材料､电力 设备等行业表现相对落后｡

债券投资方面,本基金底仓部分继续采用信用债+杠杆策略,注重信用精选与信用组合优 化;增强部分根据市场情况,灵活增加超长端利率债的配置与交易,报告期内债市整体偏强､曲 线平坦化,弱基本面与稳资金面构成支撑,组合把握超长端收益率下行机会,逐步抬升组合久 期｡

展望四季度,政府债超长端供给高峰已过,超长期政府债净融资预计与上年同期基本持平, 供给压力较三季度有所缓和,组合将结合宏观经济､货币政策与市场变化,动态调整久期与杠 杆,审慎运作｡

权益投资方面,三季度我们对组合进行了调整,降低了科技的比例,提升了防御属性,包括 低波红利､公用事业､低位的地产等板块的配置,以抵抗市场的高波动,加强组合的韧性｡展望

后市,我们认为科技板块经过本轮调整已较为充分,赔率较好,将基本维持当前科技配置比例 (虽较此前有所下降);对四季度不悲观,调整即是布局机会｡转债方面,权益市场赚钱效应减 弱叠加转债估值仍旧较高,我们进行了减仓｡

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