2026年第三季度跑赢基准1.87%！国投瑞银港股通价值发现混合A刘扬：谨慎观望港股 精选高性价比优质个股

10月29日消息，近期国投瑞银港股通价值发现混合A披露2026年第三季度报，基金规模4.11亿元，比2026年第二季度增加4.39%。基金经理刘扬最新投资观点同步出炉。

刘扬表示，在全球通胀韧性、地缘冲突加剧、海外央行集体转向收紧的多重不确定性下，港股短期走势需保持谨慎，结构性精选个股是后续获取稳健回报的核心方向。 宏观经济： 当前全球通胀韧性凸显，叠加中东地缘冲突反复扰动能源供给，全球制造业成本持续抬升，主要经济体央行重启加息，此前的全球降息预期已让位于漫长的加息路径拉锯，国内物价仍处于低位徘徊区间。 资本市场： 对海外流动性高度敏感的港股离岸市场短期波动风险有所放大，需优先做好组合风险管理，在市场震荡中保持理性操作节奏。 投资方向： 后续将继续坚持自下而上的精选个股纪律，重点布局估值合理、具备长期成长潜力的高质量港股标的，坚决回避股价已透支基本面的板块，平衡好成长性与估值的匹配度，挖掘结构性增长机会。 风险提示： 全球地缘政治冲突超预期演化、海外货币政策收紧幅度超出市场预判、港股市场跨境资金流动大幅波动，均可能对组合收益造成阶段性扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.87%

数据显示，截至2026年第三季度末，国投瑞银港股通价值发现混合A净值为0.95元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为7.34%，同期业绩比较基准收益率为5.47%，跑赢基准1.87%。

刘扬自2020年3月12日担任国投瑞银港股通价值发现混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-13.34%。

资料显示，刘扬，中国籍，澳大利亚麦考瑞大学金融学硕士，12年证券从业经历，2013年10月加入国投瑞银基金管理有限公司交易部，2015年3月转入国际业务部任投资经理，2017年12月转入研究部任高级研究员，2019年3月11日前担任国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金(LOF)的基金经理助理，2019年9月转入国际业务部，现任基金投资部部门总经理助理，2020年3月12日起担任国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金基金经理，之后陆续兼任多只基金的基金经理。

整体来看，整体来看，国投瑞银港股通价值发现混合A三季度规模小幅回升，单季度业绩跑赢基准，但中长期维度业绩仍弱于业绩比较基准。在当前港股受海外流动性、地缘因素扰动波动放大的背景下，该基金后续将以自下而上精选估值与成长匹配的港股标的为核心策略，同时投资者也需留意地缘演化、海外货币政策超调、跨境资金波动等潜在风险对组合收益的阶段性影响。

附公告原文节选：

上半年全球及港股市场呈现出极致割裂与结构化特征,“含AI 量”成为定价的核心分水岭,体 现在美股费城半导体指数与韩国市场的强势,而恒生科技指数因AI 叙事缺位明显承压;对应到A 股,则呈现出“海外及国产算力链”与“传统消费”的显著分化｡进入三季度:一边是中东地缘冲突 反复､油价波动,以及美联储时隔三年多重启加息带来的无风险利率冲击;一边是AI 产业链业 绩兑现与美国经济数据韧性,共同支撑美股在震荡中小幅走高,其中标普500 指数､纳斯达克指 数三季度分别上涨约2.0%､2.5%｡但与二季度“全球普涨､港股独跌”不同,三季度亚太科技链反 而成为全球风险偏好的主要拖累:日经225 下跌约4.7%,韩国综合指数在7 月半导体与杠杆ETF 去杠杆冲击后重挫约19.3%;A 股同样出现结构性下跌,上证指数､沪深300､深证成指､创业 板指和科创50 分别下跌6.2%､12.5%､20.5%､27.8%和30.7%,科技成长与半导体链条领跌｡在 此背景下,港股反而成为全球主要市场中的相对赢家,但内部结构极度分化:恒生指数､恒生国 企指数三季度分别上涨7.6%､8.8%,跑赢美股､A 股与日韩;恒生科技指数则下跌4.9%,与全 球科技股的调整方向趋同｡分板块看,恒生综指行业指数中大部分行业上涨,其中医疗保健 (26.6%)､能源(14.0%)和原材料(13.7%)领涨,工业(-10.2%)､信息科技业(-4.3%)和必 需性消费(-1.9%)领跌｡南向资金延续净流入,三季度净买入约1340 亿港元,较二季度有所增 加,但仍弱于一季度｡

季度内我们对材料和能源等板块个股进行了增持,同时对金融和工业等板块个股进行了不同 程度的减持,并维持了对通讯和金融板块(BICS)的高配｡受美伊冲突持续扰动能源供给､脉冲 式推高企业成本影响,中国PPI 同比8 月上涨3.8%,较7 月的3.5%进一步走阔;而消费价格受 食品拖累(尤其是猪肉当月同比-11.8%),8 月CPI 同比仅0.8%,虽较7 月的0.5%小幅回升,仍 在低位徘徊｡作为“世界工厂”,中国PPI 的持续上行通过中间品出口传导,直接推高全球制造业 成本;美国8 月PPI 同比大幅攀升至5.4%(前值为7 月的4.8%),环比0.4%,而CPI 同比连续两 月持平于3.4%,显示上游成本压力仍在累积｡此外,这一宏观压力已直接传导至货币政策分母端: 美联储在9 月FOMC 会议上以12:0 的投票结果通过加息25 个基点,将联邦基金利率目标区间上 调至3.75%—4.00%,为2023 年7 月以来首次加息,点阵图亦暗示年内或仍有加息;欧洲央行9 月加息至2.5%,日本央行9 月同步加息至1.25%,全球降息预期正式让位于加息路径的漫长拉锯｡ 在“全球通胀韧性+地缘政治冲突+全球央行转向收紧”的多重不确定性因素的叠加影响下,我们对

短期市场走势(尤其是对海外流动性极度敏感的港股离岸市场)保持谨慎观望态度,注重组合的 风险管理,在市场波动中保持理性｡我们相信,对结构性增长机会的选择性敞口,将是2026 年及 以后回报的关键驱动｡未来我们将继续坚持自下而上精选个股的投资纪律,投资于能够提供良好 长期机会并以合理估值进行交易的高质量公司,回避价格已透支基本面的板块,通过平衡成长性 和估值之间的关系来把握整体市场的机会｡

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