存量时代，穿越周期：建陶龙头马可波罗的生存法则

有人离场，有人坚守，有人布局。

作者 | 木鱼

编辑 | 小白

2025年，建陶行业寒冬持续。地缘政治冲突叠加房地产深度调整，行业加速洗牌。龙头市占率缓慢爬升，中小厂家成批离场。

这是一场残酷的淘汰赛，但有人站稳了。

这家公司就是马可波罗（001386.SZ）。它不仅稳住了盈利底盘，还实现了从制造到智造、从规模扩张到价值深耕的跃升。

会赚钱，能变现：穿越周期的压舱石

先看几组数字。

根据2025年年报，马可波罗全年实现营业收入64.6亿元，归母净利润12.1亿元，全年毛利率39.1%，同比增长了0.6个百分点，在行业整体利润下滑的背景下依然稳健。

拉长时间线，2022-2025年，马可波罗的毛利率从35.1%增长至39.1%，净利率从17.5%增长至18.7%。

高毛利率来自品牌溢价和产品差异化。不同于中小厂家打价格战的模式，马可波罗靠技术创新、智能制造和质量管控，在高端市场建立了竞争壁垒。产品卖得出溢价，利润就有了根基。

盈利只是第一步，能不能把利润变成现金才是关键。2025年，马可波罗经营活动产生的现金流量净额为21.0亿元，收现比1.12，净现比1.74。公司通过优化销售策略、增加现款现货工程比例，保持了健康的现金流。

在行业普遍面临回款压力的背景下，这种造血能力尤为珍贵。

现金流充裕，负债自然就降下来了。2019年，马可波罗的资产负债率高达73.54%，到2025年末已降至25.3%。7年时间，公司用赚来的现金不断偿还债务、优化资本结构，把杠杆降到了行业低位。

低负债意味着高灵活度，别人收缩时它可以扩张，别人举步维艰时它可以逆势布局。会赚钱，能变现，是马可波罗穿越周期的核心竞争力。

从“做瓷砖”到“做循环”

过去几年，环保压力压垮了不少中小陶企。

马可波罗将绿色发展从合规升级为战略，将绿色循环发展理念融入生产经营全过程，东莞、清远、江西、重庆四大生产基地全部获评“国家绿色工厂”。

在清洁能源方面，2025年，公司新增分布式光伏装机16MWp，总装机规模接近200MWp，全年光伏发电约1.8亿度，占总用电规模27%。同时，公司购买2025年绿证7.2万张，相当于额外消纳7200万度绿色电力。

在节能降碳方面，子公司东莞市唯美陶瓷工业园有限公司被广东省工业信息化厅评为2025年陶瓷行业“能效领跑者”。

做好自身环保只是第一步。2025年，马可波罗把目光投向循环经济，与中国循环经济协会共建了建陶行业首个“中国循环经济技术中心”，目标是打造我国冶金渣及矿山固废资源化领域科技创新平台。

公司还与高等院校、科研院所合作开展锂云母渣有价金属深度分离提取、烟气吸碳固碳等研究，完成“尾矿废料在建筑陶瓷的应用研究及产业化”科技项目，“锂辉石提锂渣在建筑陶瓷的应用研究”达到国内领先水平；还参与了《工程弃土综合利用规范》团体标准编制。

2025年，马可波罗获授权固废利用、循环经济的发明专利6项，截至年末总计拥有该领域发明专利24项。

这些动作的意义远超“环保”本身。当行业还在发愁如何降低生产成本，马可波罗已经在探索如何把固废变成资源，将环保成本转化为经济收益。这既是社会责任，也是长期竞争力。

存量时代，品质突围

住建部最新数据显示，我国存量住宅约4.12亿套，其中房龄20年以上的占比超40%。2024年，大家居市场中旧房改造占比已达40%，预计2025年存量房装修市场规模达3.34万亿元，旧房改造需求巨大。

从刚性增量转向改善型需求，建陶行业存量时代的核心逻辑变了。过去拼规模、拼价格，未来拼的是品质、服务和品牌。

2025年12月1日，GB/T 45817-2025《消费品质量分级 陶瓷砖》国家标准正式实施，将陶瓷砖分为5A（国际领先）、4A（国际先进）、3A（国内领先）三个等级，围绕表面平整度、防滑性、耐磨性、耐污染性等关键指标设定了更严格的标准，标志着行业竞争从价格战回归产品价值提升。

马可波罗参与起草该标准，是首批通过5A标准检测的企业之一，产品涵盖卫生间用室内地砖、非卫生间用室内地砖、室内墙砖、陶瓷岩板四个类别。

新国标5A级别对企业的技术研发、生产工艺、品控管理及智能制造提出了更高要求。马可波罗拥有行业内首家CNAS国家认可实验室，曾荣获“广东省政府质量奖”。其所有生产线均配备行业领先的智能检测设备，每一片瓷砖经过100%智能设备检测，并由激光雕刻机标刻唯一序列码，实现全流程追溯。

产品端，岩板系列依托国家级绿色工厂与CNAS国家实验室，采用高清数码喷墨与3D模具成型技术，1:1复刻天然石材纹理，还原度达99%以上。金丝绒二代系列通过地砖5A等级检测，各项性能均达到行业最高标准。适老防滑系列产品防滑标准达德标/欧标R10级，入选工信部《2025老年用品推广目录》。

马可波罗用5A品质体系，在价值竞争的新赛道上抢占先机。

把文化做成产品

绿色发展打底，5A品质开路。但真正让马可波罗跑赢同行的，是文化和创新。

2006年，马可波罗独资兴建中国建筑陶瓷博物馆，收藏、整理、研究和展示中国古代建筑陶瓷，如今获评国家二级博物馆。这是行业内首座“国”字号建筑陶瓷专题博物馆，占地15000平方米，设有7个基本陈列展厅和1个临时展厅。

这座博物馆不是摆样子，从《兰亭序》《清明上河图》等名画复刻的陶瓷艺术壁画，到“敦煌壁画石绿色系陶瓷岩板”的发明专利，马可波罗真把它用在了产品研发上，将传统文化元素变成了产品竞争力。

2025年，公司分别对应各渠道完成年度产品研发335款，获得发明专利56项。

马可波罗的“敦煌印象文化陶瓷产品的研发及产业化”项目已通过中国轻工业联合会鉴定，技术国际领先。此外，其文化陶瓷还走进了北京大兴国际机场、敦煌国际会展中心等地标建筑中。

创新体现在核心工艺的突破上。2025年，马可波罗依托数码微浮雕技术平台3.0、超低哑光釉料、干法干粒等工艺，持续提升产品质感与性能。

2026年新品“当代仿古”系列，肌理高低差提升25%，光感控制在3°至95°之间，兼顾超低哑光、超立体肌理与柔润触感。8135臻石系列采用超白岩板坯体与数码可控晶光抛工艺，砖面平整度提升15%，成为高端抛光砖领域的标杆。超晶钻4.0系列通过精准定位晶钻干粒与1580度高温制备，光泽度达95°以上，成为酒店大堂、豪华别墅等高端场景的首选。

现在消费者选瓷砖，挑的是审美和生活方式。国潮之下，马可波罗用“文化+科技”走出了自己的路，这一差异化定位正在释放越来越大的商业价值。

2025年的建陶行业，有人离场，有人坚守，有人布局。下游房地产调整未止，原材料价格波动、应收账款风险仍在。但行业集中度加速提升，头部企业正在收割退出者的份额。

马可波罗选择了最难但最有价值的一条路：靠技术创新打磨产品，靠文化创新构建品牌，靠绿色发展穿越周期，靠盈利能力驱动增长。

比年报数字更重要的是它背后的逻辑：存量时代的建陶战场上，真正的王者不是靠规模生存，而是靠能力取胜。马可波罗，正在证明这一点。

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