部分股息率6%-8%的股票实则是陷阱而非宝藏

本文针对美股市场股息投资误区作出警示，指出6%-8%乃至5%-10%以上的高股息收益率往往并非超额收益，多数是市场提前定价业务或金融风险的预警信号，该区间属于风险聚集地带而非理想投资点位。

多个典型案例印证高收益潜藏的派息断裂风险：

• B&G食品将股息削减50%，消息公布后股价随即下跌超10%
• 曾为“股息贵族”、保持25年以上连续每年上调股息记录的沃尔格林，2024年将股息削减近一半
• 弗劳尔食品收购Simple Mills一年后削减50%股息，终结了维持23年的连续股息增长记录
• Crescent Capital BDC在派息率突破100%后宣布削减股息

并非所有高收益率都存在同等风险，以威瑞森为例，其当前股息收益率约7%，交易价格较内在价值折价约25%，属于评级认可的收益型投资标的，但高额5G相关债务仍会限制其股息增长空间。

文中提出三步股息可持续性筛选方法：

• 第一步核查派息率，若股息规模超过报表盈利水平，企业大概率动用储备金等非经营资源支撑派息
• 第二步核验自由现金流，确认经营活动现金流可全额覆盖派息，而非依靠透支往期利润、出售资产维持
• 第三步关注由股息加股票回购组成的股东总收益率，更合理评估企业真实回报能力

投资者买入高股息标的前，需逐一核查业务模式稳定性、派息率变化趋势、现金流覆盖能力、债务利息负担、管理层表态五大要点，确认收益流性价比高于10年期国债收益率，且企业不会因派息陷入资产负债表被动清算风险，才可进行配置。

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