挪威三文鱼交易中的流动性阀门

核心事件：6月28日北欧大比目鱼公司宣布完成对纯挪威海鲜公司的100%股权收购，交易覆盖亨登家族持有的35%少数股权。

关键交易背景与数据：

• 2021年挪威上市三文鱼养殖企业马瑟沃尔收购纯挪威海鲜65%股权，亨登家族保留35%股权。
• 2023年10月马瑟沃尔举报纯挪威海鲜售卖不适宜人类食用的冷冻三文鱼，相关丑闻2024年2月公开。
• 马瑟沃尔持有针对纯挪威海鲜35%少数股权的看涨期权，可强制小股东按预先约定价格出售股权，该条款优先级高于挪威公司法的少数股东法定保护条款。
• 2025年3月北欧大比目鱼同步签署两份协议，获得纯挪威海鲜全部股权收购权及阿沃略伊生产设施的即时使用权，两份协议生效前提为与少数股东达成一致。
• 本次收购完成后，北欧大比目鱼获得阿沃略伊加工设施、长期捕捞产能及全套现成基础设施。

市场影响与逻辑：该交易通过看涨期权实现小股东挤出，马瑟沃尔成功剥离问题业务，北欧大比目鱼获取急需的加工产能，少数股东仅能获取期权约定的对价，对价是否符合公允估值未公开披露。

后续关注点：公开备案文件未披露该看涨期权的具体行权价格，该数值将直接判定本次小股东退出属于公平退出还是变相权益侵蚀。

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