高善文去世：中国卖方宏观研究的一个时代符号，翻页了

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　　来源：上林院

　　2026年7月7日下午，国投证券原首席经济学家高善文因病离世，享年55岁。据财联社披露，他罹患外周T细胞淋巴癌已逾一年，即便到今年6月中旬还在微信里对亲朋宽慰“轻舟已过万重山”，最终还是没扛过去。

　　北大深圳金融校友群里那句“沉痛悼念北大金融校友会高善文会长”，把一个时代卖方宏观研究的某个标杆，正式翻了页。

　　一个理科脑的经济学家

　　1971年生于山西临汾的高善文，路径其实挺“硬核”：1988年考入北京大学无线电电子学专业，拿的是理学学士，再转经济学硕士，博士在中国人民银行研究生部（现清华五道口），导师是周小川。

　　理科训练打底、央行体系浸润、再跳去卖方——这套组合在他那一代宏观研究者里不算常见，也部分解释了为什么他的报告总有种“先拆机制、再谈结论”的工程师气质。

　　职业线上，他2003年进光大证券研究所任首席，2007年5月转安信证券（后更名国投证券）首席经济学家，一待就是快十八年，把一家刚起步的券商研究品牌托到了卖方第一梯队。2024年底加挂“国投产业研究院院长”，2025年11月低调离职，距离世不到八个月。

　　三个让高善文“封神”的判断

　　业内提起高善文，绕不开2006年那篇“资产重估理论”。他从微观主体资产配置行为切入，叠加贸易顺差扩张和银行信贷创造的宏观背景，判断中国广义资产价格要系统性重估，随后A股从千点附近一路飙到6124点。这一把，把“安信高博士”钉在了买方和卖方的共同记忆里。

　　第二刀是2010年的《上升的地平线——刘易斯拐点与通货膨胀裂口》。当时主流意见还认为农村剩余劳动力充裕，他偏说中国已经跨过刘易斯拐点，低端劳动力从过剩转短缺会推升通胀中枢、拉低潜在增速。争议很大，但后来几年的数据站在他这边。

　　第三刀是2013年“钱荒”的三波冲击预判——第一波银行间、第二波票据理财、第三波实体，节奏几乎逐条兑现；再到2023年讲房地产投资占GDP将跌破6%、显著低于7%的长期中枢，“市场已严重超调、均值回归是必然”，也是他晚年比较有分量的一判。

　　除此之外，他在通胀形成机制、产能周期波动、资产价格传导这几个领域搭起了一套相对独立的数据—逻辑框架，不算开宗立派，但足够让后来的宏观研究员“对标着做”。

　　如何评价高善文？

　　高善文真正影响一代年轻研究员的，不止是几次准，而是他把“怎么做宏观”这件事讲透了。2013年《经济运行的逻辑》出来后，很长时间是宏观入行的案头书。

　　他在那本演讲集《光线是可以弯曲的》里反复强调一件事：宏观研究要警惕“相关关系冒充因果”，只有因果才撑得起稳定解释和预测。

　　这话听起来朴素，但在A股卖方“月度数据—点评—看涨看跌”的流水线里，肯花力气去拆底层机制的，他是少数。

　　他自己写了副对联自嘲：

　　上联：解释过去头头是道，似乎有理

　　下联：预测未来躲躲闪闪，误差惊人

　　横批：经济分析

　　这种自嘲在首席圈里很“高善文”——敢言，也肯认错。他另一句被传得挺广的话：“对预测未来心怀恐惧、对市场波动充满敬畏，在保持数据的密切追踪中，随时准备承认错误并改变看法。”——这其实比任何一次“神预测”都更能代表他的研究品格。

　　卖方宏观研究这二十年，从“讲政策风向”走到“拼数据框架”，高善文是中间那段转折里的关键节点之一。

　　他的位置有点像：一边连着央行—五道口那条政策学术线，一边连着A股买方真金白银的考核线，两边都能说上话，两边也都要对他那套“理科式拆机制”买账。

　　和同代几位首席比，他不算最高产，也不算最“流量”，但辨识度高——报告标题常带点文气（《透视繁荣》《在周期的拐点上》），策略会演讲不爱念PPT、喜欢站着聊一个小时，观点独立性够，所以该得罪的时候也得罪过。

　　2024年底“被国投证券开除”的传言出来，公司专门辟谣；他自己的公众号和短视频账号差不多同期在内地不可访问，当时外界猜了不少，现在回看，大概是身体已经不太允许他维持原来的公开发声节奏。

　　55岁，对经济学家来说太早。卖方宏观这一行，能留下“资产重估”“刘易斯拐点裂口”“钱荒三波”这几枚钉子的，一只手数得过来。

　　他走之后，安信、国投当然还会开每年的策略会，但台上不会再有人站着聊一个小时、然后把“解释过去头头是道、预测未来误差惊人”当横批自嘲了。