中金刘刚：美债风暴，40万亿存量别过度危机化 · 美元最受伤，黄金受益

（来源：合纵观察）

中金公司研究部董事总经理、首席海外与港股策略分析师刘刚（Kevin）带来中金宏观策略周论（2026-08-24）美债专题深度解读。• 美债存量40万亿美元、占GDP超120%，十年期利率5%再创新高• 核心判断：短期是边际供需错配，不必把问题无限危机化• 市场真相：美元最受伤，黄金、加密货币成替代受益• 化解路径：9月供给回落＋美联储杰克逊霍尔表态＋扭曲操作可能• 国内7月"分化中放缓"：消费0.6%、地产投资单月-27%• 超强厄尔尼诺：棕榈油历史涨幅最高70%、橡胶170%66分钟讲清楚