摩根士丹利：油轮与炼油景气至少延续至 2027 年后 · 运费已涨 3 倍，业绩比一致预期还有最高 40% 上行空间

（来源：合纵观察）

摩根士丹利 2026 年 9 月 10 日发布《能源与油轮：油轮与燃料——黄金时代》，判断油轮与炼油的高景气至少延续到 2027 年之后。• 油轮运费今年以来涨 3 倍，比周期中位水平高 4.7 倍• 炼油 2026–2029 增量需求 250 万桶/日，确定落地新增产能仅 120 万桶/日，缺口超一半• 报告预计炼厂利润率再高 35%，两年期盈利一致预期已平均上调 34%• 进口来源仅 5% 从中东转移，吨海里需求即增加 6.3%• VLCC 两年期租船费率还有 20%–30% 空间，相关公司