洪灏：人民币是全球最被低估的货币 · 3,800点或是A股阶段性低点，价值投资将王者归来

（来源：合纵观察）

9月10日，莲华资产管理首席投资官洪灏在 2026 网易经济学家年会夏季论坛发表完整演讲，系统拆解今年的资产泡沫、周期位置与中国市场的 K 型分化。• 上半年黄金一度涨到 5,600 点、油价从 60 美元冲到 120 美元，资产泡沫频率为上世纪 70 年代以来最高• 6 月韩国股市泡沫破灭，与 2015 年创业板走势高度相似；半导体盈利仍在高增长，但泡沫只需要三个条件• 一季度 GDP 增速 5%、二季度 4.3%，三季度或在 4.3%-4.5% 之间，周期仍处放缓的最后阶段• 中国每月创造 1