大摩闭门会：反内卷去杠杆重塑金融地产，现房销售下新房销售连续两年或降24%｜四大行业更新

（来源：合纵观察）

张镭等四位分析师在摩根士丹利“周期论见”闭门直播拆解四大行业。• 反内卷去杠杆加码，近90%工业投资降速，银行利润增速或从今年4%-5%升至明年6%-7%。• 现房销售令周转由约2年拉长至3-4年，2026年新房销售、新开工、地产投资预计分别降12%、22%、近20%。• 2027-2028年新房销售面积年复合降约24%；AI材料覆盖46只股票、11类原材料。• 京东物流评级降至平配，2026年PE约7倍；炼油与油轮高利润或维持更久。49分钟讲清四大行业核心判断。