黄金 假涨？

（来源：黄金网王杨）

昨天晚上和今天早上收到很多朋友的信息，被大家催更得不行。大家习惯了近期的单边下跌，突然迎来一波大涨，尤其是美联储加息落地，黄金探底到4200，内盘也跌到914之后，行情快速拉升，很多人措手不及，开始焦虑。

大家习惯了单边行情，突然遇到反转大涨很不适应。新手大多偏爱单边行情，不喜欢震荡；但老手见惯了行情的起起伏伏，行情80%的时间其实都是震荡，前段时间的单边下跌，对有经验的交易者来说，本就是能吃大肉的行情。

我能理解大家现在的焦虑。我们之前一直说，等黄金借着美联储加息探底，再在低位上车。很多人现在就怕踏空，担心黄金只跌到4200附近，就直接冲向4800甚至5000。现在网上大批分析师都在说，美联储加息落地之后黄金要开启大牛市，甚至有人喊会加速上涨、看到6000。现实真的是这样吗？

首先我们要搞清楚这波黄金上涨背后的逻辑。只有明白上涨的动因，才能判断行情还能不能持续，分清这是短期反弹行情，还是长期趋势性上涨。

第一个核心原因，美联储加息落地。过去一个月我们反复提到这次加息，如今靴子落地，属于利空出尽。加息落地后美联储表态重点管控通胀，随后十年期美债收益率回落。很多人疑惑，加息之后长期美债收益率为什么反而下行？因为通胀影响的是长端的利率。

这次黄金从4700回撤到4200，本身就是提前计价美联储加息预期，叠加通胀居高不下。市场解读美联储下决心压制通胀，带动十年期美债收益率下行，这就是本轮金价反弹的核心推手。短期利率抬升，但长期十年期收益率和通胀预期绑定，只要通胀预期回落，长端美债收益率就会下行，利好黄金。

第二个原因，原油价格回落，导火索是沙特修复原油管道。

第三个原因，金价跌到4200附近，已经接近这轮下跌的目标底部区间，触发空头回补，也就是空头选择获利平仓。大量空单集中平仓买入，直接把金价拉了起来。

我们来分析这三个因素，能不能支撑黄金走出长期上涨行情。先说第一点，美联储决心压制通胀。但大家想一想，一轮加息就能把通胀压下去吗？本轮通胀的一大推手就是原油。伊朗局势、胡塞武装袭击沙特油管这些风险，并没有看到平息迹象。只要油价持续高位，通胀就很难快速回落，美债收益率就有再度上行的破5%的压力。所以这波黄金反弹空间是有限的。

我预判这轮反弹很难突破4500~4600区间，对应内盘价格960到980附近。短线金价会往上走一走，但这只是反弹，不是趋势反转。核心逻辑不变：原油高位卡住通胀，美联储年底还有再次加息的可能性，两次加息的影响会持续两三个月甚至更久，会限制这波反弹的高度。

再讲刚才提到的空头回补。空头回补本身是有上限的，不可能无限持续。之前在4700、4600附近入场看空的资金，在4200这个位置选择获利了结，这类空头筹码总量有限。这也是我判断，黄金短线虽然向上，但反弹高度有限，本次只是反弹，不是反转。从中期维度看，黄金依然存在再次回踩4200的可能性。内盘依然有跌破900，甚至是880附近上车机会。

可能有些朋友听得有点迷糊。很多新手，在下跌趋势里看到一根大阳线就容易慌，这种情况很正常。我们可以回顾历史：9月1号黄金收大阴线下跌，9月2、3号连续两根大阳线反弹，但是行情并没有就此走牛，后续恢复下跌，一路跌到4230，内盘跌到914。这次大概率也是类似，两三根大阳线反弹之后，行情依旧会回头向下。行情大部分时间都不是单边，而是震荡。

所以我今天的观点很明确：这波反弹高点有限，黄金后续依然有再次考验4200的机会，对应内盘在910。核心逻辑就是原油高位，压制通胀回落，限制反弹高度。

风险提示：以上内容仅为行情逻辑复盘，不构成任何投资建议。