高盛：美图订阅率升至6.5%，AI生产力工具与海外扩张驱动下半年收入增长24%

（来源：合纵观察）

高盛在 2026 年 9 月 14 日更新美图（1357.HK）研究，维持买入评级，并将目标价由 12.3 港元下调至 10.8 港元：• 2026H1 收入 22.13 亿元，同比增长 22%；净利润 6.19 亿元，同比增长 40%。• 图片、视频和设计业务收入同比增长 31%，生产力工具与 AI 新功能是主要驱动。• 订阅率由上年同期 5.5% 提升至 6.5%，增量主要来自高 ARPU 海外付费用户。• MVLAND 月均单用户 ARPU 达 220 元，AI 原生工具开始验证商业化空间。