摩根士丹利：互联网逆势上涨背后，AI溢价退潮，龙头撑起反弹 · 板块周涨1%，估值较五年均值低9%

（来源：合纵观察）

摩根士丹利9月16日北美互联网周报解读：AI不确定性重现，资金转向盈利与现金流确定性。• 标普500与纳指均跌1%，覆盖互联网股逆势涨1%。• META周涨5.1%，旅游与共享经济跌8.1%和5.2%。• 板块NTM EV/EBITDA为12.4倍，较五年均值低9%。• 市销率4.9倍高于五年均值17%，计入SBC后部分板块估值抬升30%—44%。• OPEN做空比例25.5%，三大龙头均约1%。10分钟读懂结构分化。