野村：国常会稳增长，不降息不降准，1.25万亿存量额度才是主角

（来源：合纵观察）

野村发布中国宏观报告：国常会表态加大逆周期调节、努力完成全年4.5%–5%的增长目标，但野村判断2026年底前既不降息也不降准，政策以动用1.25万亿存量地方债额度、提高央行定向再贷款为主。前9个月政府债净融资10.4万亿，全年目标14万亿与2025年基本持平，没有超大规模刺激。固投承压下"六网"基建托底，地产仍以托底研究为主。本视频梳理政策逻辑与对债市、权益、地产的三点启示。（本内容仅为研报观点转述，不构成投资建议）