中金刘刚：四季度转机在哪？用胜率与赔率抓紧两大主线 · 15个高胜率行业名单，科技景气还能看两到三季度

（来源：合纵观察）

中金公司董事总经理、海外与大类资产配置策略首席分析师刘刚（Kevin），全面复盘三季度市场纠结背后的基本面逻辑，并基于“胜率与赔率”框架展望四季度配置策略：• 胜率筛选：申万 130 多个二级行业中，仅 15 个满足订单高频二阶导与高确定性• 科技持续性：距离资本开支与自由现金流见顶阈值仍有安全边际，景气度可线性外推 2~3 个季度• 周期看美联储：连续加息预期只要不超过 3 次，对分母端冲击有望逐步被市场提前消化• 消费看政策发力：12 万亿广义赤字加速落地与 8000 亿新型财政工具是内需关键