20260706 大摩王滢：全球市场过山车行情，下半年该怎么投？美联储、AI 与 A 股核心逻辑全拆解

（来源：合纵观察）

过去一周全球市场多空博弈剧烈，走出过山车行情，不少投资者都对后市方向、仓位调整感到困惑。 本期内容从两大全球宏观核心变化出发，深度拆解美联储流动性走向、AI 板块的交易拥挤与抽血效应，以及中国下半年 K 型经济环境下的资产配置思路：美国 6 月就业数据证伪 “经济过热”，7 月加息概率微乎其微，2027 年上半年将进入降息通道油价下行趋势确认，通胀压力持续回落，权益资产整体环境偏利好美股配置从拥挤赛道转向均衡，亚太 AI 产业链仅为交易波动而非产业拐点中国市场 K 型分化延续，解禁与 IPO 仅为