高盛：阿里巴巴以20GW算力目标打开代理式AI时代的云业务空间 · 年资本开支2000-3000亿元，云收入增速53%-55%

（来源：合纵观察）

高盛发布阿里巴巴研报，围绕杭州云栖大会与代理式AI时代，拆解其算力、模型、应用与估值逻辑。• 2032年阿里云装机能耗目标20GW，2025年底约5-6GW• 每年资本开支预计2000亿-3000亿元，自研T-Head芯片占比从10%走向50%• 通义MaaS年度经常性收入从80亿元增至200亿元，年底目标300亿元• 未来三个季度云业务收入增速预计53%、55%、55%• 12个月目标价：美股177美元、港股172港元，较发布前收盘价上行约53%8.5分钟讲清楚这次云栖大会背后的AI基础设施