华泰期货：非农数据爆冷 贵金属持续反弹

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据累计下修7.4万人。6月失业率意外降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，预期为4.3%。数据公布后，交易员完全定价美联储加息将推迟至今年12月份。首次消息影响，贵金属价格出现显著反弹。

　　期货行情与成交量：

　　2026-07-02，沪金主力合约开于881.00元/克，收于890.66元/克，较前一交易日收盘变动2.40%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于900.00元/克，收于900.88元/克，较昨日午后收盘上涨1.15%。

　　2026-07-02，沪银主力合约开于14366.00元/千克，收于14650.00元/千克，较前一交易日收盘变动4.40%。当日成交量为795213手，持仓量为213466手。昨日夜盘沪银主力合约开于15000元/千克，收于14850元/千克，较昨日午后收盘上涨1.37%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2026-07-02，美国10年期国债利率收于4.48%，较前一交易日变化0.04%，10年期与2年期利差为0.31%，较前一交易日变化0.01%。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-07-02，Au2608合约上，多头较前一日变化-2466手，空头则是变化-1558手。沪金合约上个交易日总成交量为376393手，较前一交易日变化35.34%。在沪银方面，在Ag2608合约上，多头变动-8130手，空头变动-5064手。白银合约上个交易日总成交量1382079手，较前一交易日变化8.71%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，005.36吨，较前一交易日增加0.28吨。白银ETF持仓为14，939吨，较前一交易日减少34吨。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-07-02，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-14.38元/克，白银国内溢价为-612.68元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为60.80，较前一交易日变动-1.92%，外盘金银比价为68.30，较上一交易日变化-0.02%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-07-02）上金所黄金成交量为50728千克，较前一交易日变化55.89%。白银成交量为277238千克，较前一交易日变化-4.74%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为9960千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　目前权益市场波动率进一步放大，叠加非农数据不及预期利好逻辑显现，对于黄金投资的需求短期或略有增强，但仍需关注权益市场波动是否会导致投机资金流出；预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2608合约震荡区间或在885元/克-915元/克。

　　白银：谨慎偏多

　　当下白银与黄金逻辑类似，白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2608合约震荡区间或在14500元/千克-15500元/千克。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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