黄金大反攻前夜？持续数月抛售潮或已结束，金价正在酝酿筑底

7月7日周二，现货黄金在避险事件升温的背景下反而连续回落，核心矛盾在于霍尔木兹海峡航运风险通过油价与通胀预期传导，重新抬高市场对利率路径的敏感度。当前现货黄金位于4130美元每盎司附近，日内跌幅约0.8%；白银同步回落至61美元每盎司附近，贵金属内部风险偏好整体偏弱。

黄金下跌的真正压力来自实际利率再定价

表面看，霍尔木兹海峡附近船只遇袭应强化避险买盘，但黄金盘面并未给出单边上冲，反而出现第二日回落。这说明当前黄金交易的主导变量并非单纯地缘风险，而是地缘风险对能源价格、通胀预期、国债收益率和美元指数的二次传导。

航运风险使油价重新获得支撑，市场随即担心能源输入端压力回流。如果通胀粘性被重新定价，黄金的避险属性会被较高利率预期部分抵消。美联储6月会议声明显示，联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%，同时仍强调通胀相对2%目标偏高，能源价格冲击仍是政策考量之一。

这也是本轮黄金反应较为复杂的原因，冲突风险不是没有溢价，而是溢价被更高的持有机会成本吞噬。对交易员而言，当前黄金不是传统避险单因子行情，而是避险、油价、通胀、利率和美元共同作用下的再平衡行情。

霍尔木兹风险改变的是通胀曲线，不只是避险情绪

近期消息显示，一艘液化天然气相关船只在阿曼附近海域遭袭，另有商业船只在霍尔木兹海峡通行时受到攻击报道，事件直接触发能源运输安全担忧。

黄金通常受益于尾部风险，但当风险事件集中在能源运输链上，市场首先交易的可能是油价上行、通胀回升和利率维持高位，而不是无条件买入黄金。尤其在美联储会议纪要公布前，资金更倾向降低方向暴露，导致黄金在消息刺激下未能突破上方压力。

黄金将连续第四周下跌

持续数月抛售潮或已结束，金价正在酝酿筑底

尽管黄金价格未能突破4200美元/盎司上方的初步阻力位，但一位市场策略师认为，持续数月的调整行情所带来的最猛烈抛售压力可能已经结束。

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒·汉森(Ole Hansen)在最新发布的贵金属市场报告中表示，他认为黄金市场的走势正在从“清算式抛售”转向“盘整与筑底”。

汉森在周一(7月6日)的报告中指出：“市场已经从过去的激进买入阶段，转变为有选择性的积累阶段。黄金下一步走势，可能取决于宏观环境是继续改善，还是再次恶化。”

汉森表示，黄金价格仍受到市场对美国货币政策预期的主导。尽管市场仍预计美联储今年可能继续调整利率政策，但在上周令人失望的就业数据公布后，市场对激进加息的预期已经明显降温。数据显示，美国6月仅新增5.7万个就业岗位。

与此同时，黄金也受益于美联储主席沃什(Kevin Warsh)的积极表态。沃什强调，他致力于维护价格稳定，并推动通胀回归美联储目标水平。不过，他也表示，自其接任美联储领导层以来，通胀风险在近几周已经有所缓解。

汉森在接受Kitco News采访时表示，他预计美联储今年不会加息，因为通胀压力正在持续下降，这与沃什的观点一致。

他说：“未来通胀预期已经大幅下降。在能源价格下跌、推动加息的理由正在减弱的情况下，继续收紧政策毫无意义。一旦市场形成这种普遍看法，美元将走软，因为此前规模庞大的美元多头头寸将被迫平仓，而短期债券收益率也将重新回落至接近联邦基金利率的水平。”

不过，汉森指出，在美联储政策路径更加明确之前，黄金仍需要修复大量跌幅，目前金价仍比1月份高点低约26%。

他说：“目前来看，4000美元/盎司下方的支撑位仍然有效，但上周金价反弹至4200美元/盎司附近时遭遇新一轮抛售，这表明部分投资者仍在利用上涨机会降低仓位。这种走势在深度调整之后十分常见，也解释了为何形成一个持久底部需要时间。”

从技术面来看，汉森表示：“黄金200日移动平均线目前位于4485美元/盎司附近，这是首个重要阻力位。如果突破这一水平，下一道关键关口将是4574美元/盎司附近，即去年1月至6月约1650美元跌幅的38.2%斐波那契回撤位。一旦突破这些水平，黄金技术面将进一步改善。在此之前，当前反弹更应被视为市场尝试筑底的过程。”

分析师观点

王杨：黄金1小时过山车，不过黄金没有破4100就还是强势行情，黄金4小时双底形态之后突破颈线位在上方还是强势行情，黄金1小时头肩底形态突破之后也还是多头行情，黄金回踩4120支撑还是继续逢低多，黄金上行行情还没有结束。

黄金回落4120（900）附近支撑逢低多，只要不跌破4090（893），黄金整体就是维持在底部结构的强势行情，黄金向上还有动能，黄金还可以继续向上看。

陈阿牛：黄金，谷底微阳难破雾，缓步上行遇层关，长周期空头大势如山难撼，短线修复只是昙花一现；日线级别反弹未改下跌根基，冲高遇阻切勿盲目追多，纵观上半年黄金日线走势，自年初5598附近巅峰一路江河日下，连绵数月的空头行情压得多头喘不过气，市场长期笼罩在看空的阴霾之中，直至6月末下探3942低位后才迎来一波超跌修复。昨日开盘后最高触及到4202附近后开始一路回撤，最低于日内触及到4116附近，日线也是终结了三连阳的形态，整体走势反弹乏力，冲高承压，清晰暴露长周期空头的压制力量，日内开盘后延续其弱势下撤，虽目前幅度不大，奈何日线级别的中长期均线压制如铜墙铁壁，增量买盘后继无。则日内我们还是需要以反抽做空为主，而下方的重点支撑将有可能会继续测试于4100一线位置，而一旦此位置继续下破的话，短线内也将有可能再次终止了此次的单单修复的动作，而目前上方的重压则维持于4145一线位置，则日内黄金如先反抽于4138-39附近做空，目标看4110-00附近，损4152

易维哲：黄金目前在4小时级别走势上慢慢走出个小的圆弧顶出来，K线开始慢慢承压短周期均线维持震荡偏弱一些走势，短期关注下4100一带的支撑带。目前价格在前期的支撑带附近运行但是盘中反弹的力度和延续度并不算太大。小时级别走势上在欧盘前后的下跌趋势有所放缓，小级别周期走势上在连续的窄幅震荡之后技术形态有小幅调整的意思，短线可能会有一些反弹空间但是力度有待考量，短期关注下4140一带的压力带。关注下短线调整。

景良东：午后下跌的力度，是区别极弱还是震荡的关键。

1，续跌382，反弹的力度不会过大。

2，两次遇阻在4142-45一线。这是午后空的点。

3，欧盘是看继续破底，不破底，就是震荡，美盘要调整到618位置。

目前来说，并没有回到极弱里面，这就要看4100能否下破了。

但欧盘破底，4100是支持位，但下跌做多，就不参与了，顺势。当然，抢反弹的可以。

来自：D:gold-cnfol-com）综合自汇通网、黄金网、fx168等）（黄金市场瞬息万变，本文观点仅供参考，不构成任何投资建议。）

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