20260705 摩根大通：埃斯顿整合人形业务、库卡拟上市，行业估值迎来系统性重估

（来源：合纵观察）

最近机器人板块有两件大事前后呼应，放在一起能读出整个行业正在发生的深层格局变化。 一件是埃斯顿提前启动收购，把人形机器人与协作机器人业务正式纳入上市公司体系；另一件是市场传出美的正评估库卡 2027 年于境内或香港上市的可能性。 这两件事接踵而至绝非偶然 —— 它标志着中国机器人产业的竞争，已经从单一产品的性价比比拼，升级为全产业链平台能力的较量，资本市场对这条赛道的定价逻辑，也即将迎来一次系统性重估。 本期内容拆解埃斯顿整合的战略协同与业绩影响，重点分析库卡上市带来的行业估值锚效应，站在产业升级周期视角