20260704 摩根大通：AI 轮动迎来关键窗口：半导体单边行情的终局推演

（来源：合纵观察）

本期围绕摩根大通核心研判，拆解当前全球市场最核心的交易主线 ——AI 行情的内部分化与未来走向。 自 2024 年 9 月至今，AI 芯片、存储为代表的半导体板块持续单边跑赢超大规模云厂商，产业链利润裂口持续拉大。行情最终将走向下游盈利兑现的良性轮动，还是高成本反噬需求的系统性回调？视频将结合估值分化、做空情绪，以及算力价格、大模型 Token 价格两大先行信号，逐一拆解判断依据。 同时穿透市场底层逻辑：美国货币创造持续提速为风险资产托底，但低现金仓位的脆弱结构为何会放大波动？最后解读加密市场边际变化，分