最后的暴风雨将至？

（来源：剑锋无尘）

黄金白银距离真正的底部，还有一段距离。

黄金这波从最高峰5600下来，已经跌了将近30%了，白银从最高峰120跌到了60以下，跌幅过半，但还没结束。7月下旬非常危险，危险程度可能接近3月中下旬那波。

现在外部市场的流动性压力已经在慢慢酝酿了，很快就要兜不住了。费城半导体指数较6月高点回落超过20%，纳指调整还不到位，韩国股市也没结束，日经指数今天休盘躲过一劫。

纳指100

韩国KOSPI

费城半导体指数

日经225

接下来Alphabet、Tesla、Intel等巨头陆续开始发财报。市场对财报的预期相当高，现在满足预期已经不够了，小幅超预期都不够，必须得大幅超出预期才能继续撑起这个泡沫。之前台积电财报超预期，照样挡不住高位筹码兑现。

那这波科技板块的大回调就会对黄金造成非常大压力，现在表面上看还风平浪静，实际已经是危机四伏。

从目前的近月期权与持仓结构来看，黄金没有任何意义上的反转信号。9月期权上方Call端连续五个交易日没有出现明确的买方信号，几乎没有资金押注近期有反弹，他们甚至觉得连对冲的必要都没有。相反，3900以下不断出现新的仓位动作。（下图是7月16日9月期权Call端和Put端的机构，更新的机构资金动向会每天中午在发在知识星球）

7月16日9月黄金期权Call端

7月16日9月黄金期权Put端

COT报告黄金期货端的情况也不太乐观。6月23日-6月30日和7月1日-7月7日这两周，Other Reportables此前在下跌周逆势增加净多，随后在反弹周继续加仓，当时看起来像是在3940-4000确认底部。

7月14日COT报告

但是到了7月8日至14日，在黄金只是略微回调的情况下，它们净多头一口气减少12000多手，几乎将前两周积累的增量净多全部吐出来。也就是说期货端这批此前之前抄底的资金已经不认可3942这个底部。

6月11日当天，我们规划金银会有一波反弹，并且6月16日规划了金银反弹到顶。7月2日中午规划了非农不及预期，金银会先涨后跌。7月14日中午规划了CPI会利好，金银先涨后跌。这几步的节奏都踩准了，到了最后临门一脚了更是不能放松警惕，不过不需要担心，只要用白银期权做好对冲就行，基本可以完好无损。学会用对冲，非常重要。