长江有色：多空博弈进入僵持期铅价窄幅震荡 29日铅价或小跌

【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅收跌，开盘报1916.50美元/吨，高点报1916.50美元，低点报1901美元，尾盘收于1901.5美元，下跌11美元，跌幅0.58%，成交量7712手，持仓量报178514手。

长江铅业网(pb.ccmn.cn)今日现货铅价行情预估：中东地缘冲突再度升级，霍尔木兹海峡航运风险大幅抬升，全球能源与金属供应链扰动预期持续升温。美联储鹰派加息预期发酵，美元维持偏强震荡，美股成长股承压回落，市场风险偏好整体走弱，原油因地缘溢价快速抬升维持高位波动。隔周伦铅受强美元估值压制与大宗商品资金撤离拖累延续弱势，今日国内铅价陷入窄幅震荡，上方宏观压力与下方成本支撑形成对冲，供需偏弱格局下多空暂处均衡。

原料端结构性分化 矿紧废缺格局延续

原材料市场呈现典型二元分化。天然矿石端，方铅矿、白铅矿、硫酸铅矿等铅精矿供应偏紧常态化，全球矿山产能释放缓慢，进口加工费持续倒挂，原生冶炼成本高企。再生原料端，废旧铅酸蓄电池报废量处于季节性低位，含铅废杂料流通量收紧，回收商惜售情绪浓厚，废电瓶价格跌幅显著小于成品铅，再生铅企业产能释放受成本约束严重，实际供应增量远低于市场预期。

产业链弱平衡态势 供需双向受限

当前铅产业链整体处于 "供应收缩、需求疲软" 的弱平衡状态。原生铅企业检修与减产并存，产量稳中有降；再生铅受亏损困扰开工率偏低，供应端整体收缩。需求端正值传统淡季，铅蓄电池终端采购乏力，电动两轮车替换需求退坡，汽车启动电池增长平缓，下游企业按需补库，库存维持中位水平，产业链上下游均处于观望状态。

宏观前瞻与走势预判

国际方面，美联储货币政策动向仍是核心变量，美元强势格局短期难改，中东地缘局势持续扰动市场情绪。国内方面，稳增长政策预期持续发酵，年中资金面扰动逐步消化。综合判断，短期铅价仍将以区间震荡为主，伦铅核心运行区间 1890-1900美元/吨，国内市场铅价波动区间围绕16000-16200元 / 吨震荡，需重点关注废电瓶价格变动与宏观政策信号。

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