长江有色：10日多晶硅现货价持平，静待产能出清与市场再平衡

期货方面：

2026年6月10日，广期所多晶硅主力合约（PS_ZL）迎来了久违的爆发性大涨，盘面情绪瞬间从冰点被点燃。截至收盘，该主力合约报收于36,100元/吨，较前一交易日结算价大幅拉升1,705元/吨，日涨幅高达4.96%，盘中一度触及涨停板。值得市场高度关注的是，相较于此前连续多日的缩量阴跌，当日该合约成交量激增至98,415手，持仓量也增加了6,706手达到34,455手。这种“增仓放量涨停”的强势盘口语言，清晰地传递出在极度悲观的预期之下，产业资金与投机资金达成了强烈的共识，空头资金在恐慌中集中止损离场，多头资金则借助基本面边际变化的预期发动了猛烈的反攻。

现货方面：

根据长江有色金属网2026年6月10日发布的最新现货监测数据，多晶硅市场延续了近期极度压抑的平静。当日，国内多晶硅现货价格全线“零涨跌”：普通多晶硅均价报33,500元/吨（区间32,500-34,500），多晶硅复投料均价34,000元/吨（区间33,000-35,000），菜花料均价30,750元/吨（区间29,500-32,000），致密料均价33,000元/吨（区间32,000-34,000），所有核心细分品类报价均与前一交易日持平。

深入供给端审视，当前的静止状态更多是一种无奈的“战术性停摆”。

据硅业分会等相关机构监测，目前头部几家大厂的开工率虽维持在高位，但受限于前期积累的庞大库存，实际可供流通的散单已极度稀缺。

一方面，下游硅片厂在自身库存高企和终端装机需求平淡的双重挤压下，采购意愿极低，导致硅料厂的签单周期被迫拉长；另一方面，部分二三线及具备成本优势的新进入者，为了回笼资金，仍在暗中执行低价抛售策略，这种隐性的价格踩踏虽然未直接体现在官方报价上，但严重制约了主流报价的向上修复空间。供给端的刚性收缩尚未发生，硅料厂更多是在硬扛现金流压力，等待库存自然出清。

需求端的表现则直接揭示了产业链上下游的传导断层。

光伏产业链的利润分配逻辑正在发生根本性逆转，硅料环节已彻底沦为下游硅片和电池片的“打工者”。在终端需求缺乏超预期爆发的背景下，下游对上游的议价权达到了历史巅峰。

硅片厂在库存积压的重压下，不仅拒绝接受硅料的涨价，反而在现货采购中利用“买涨不买跌”的心理，逼迫硅料厂提供更长的账期或更低的隐性折扣。这种极度弱势的买方市场，使得硅料厂即便有心挺价，也无能为力，只能眼睁睁看着成交陷入冰点。

政策与金融层面的博弈同样不容忽视。

尽管国家层面持续出台支持光伏装机、鼓励新能源消纳的政策，但在地方财政趋紧和消纳红线压力下，实际落地的高毛利项目增速放缓，未能有效转化为上游硅料的强劲需求。

此外，二级市场光伏板块的剧烈波动，导致相关企业估值承压，这也间接影响了产业链实体的融资环境和扩产意愿，使得硅料环节的去产能进程变得更加曲折和漫长。

放在宏观产业的大坐标系中考量，当前多晶硅价格的“零涨跌”绝非市场企稳的信号，而是暴风雨前的宁静。

在产能严重过剩的周期底部，任何缺乏基本面支撑的虚涨都会迅速被下游的负反馈所吞噬。市场真正需要等待的，是低效产能的实质出清以及终端装机需求的真实回暖，在此之前，多晶硅市场或将长期处于这种“有价无市”的震荡磨底阶段。

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