欧央行议息前海外利率上行，适当约束风险敞口——银华投顾每日观点2026.9.10

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　　来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　9月海外主要央行密集议息会议，欧洲央行今日晚间将公布利率决议，目前市场普遍预计加息“板上钉钉”，一周之后，日本和美国将公布利率决议，此时叠加中东冲突油价走高，全球海外长端利率加速上行并纷纷创出阶段新高。

　　往后看，重要的是加息展望和政策路径，如果美联储仅加息一到两次后，物价回落则长债利率上行有望缓解，对市场的影响或相对受控，但如果美联储延迟行动又不能向市场清晰解释不加息理由，美联储控制通胀信誉或进一步受损，导致未来需要更大幅度更持续的加息，长债利率或继续攀升从而对各类资产构成压制。

　　建议资源型红利和成长均衡关注，同时适当约束总的风险敞口。

　　欧洲央行今日20：15（北京时间）将公布利率决议，目前市场普遍预计加息“板上钉钉”，欧洲央行将把存款机制利率从2.25%上调至2.5%，这将是该行今年第二次加息（数据来源：国际金融报）。相比“加不加息”，市场更关注的是，欧洲央行将如何解释此次加息，以及是否会为未来进一步收紧货币政策留下空间。而一周之后，日本、美国也要相继决定是否加息。

　　在9月全球主要央行加息预期浓厚背景下，叠加今日原油价格再次破百，全球海外债券市场再现抛售潮，主要经济体长端利率同步上行并纷纷创出阶段新高。主要经济体意大利、法国昨日10年国债利率纷纷上行超过10bp，除此之外，美国财政部将长债回购规模上调至60亿美元、为原规模三倍，但仍低于市场预期，未能缓解投资者对债券供给与财政可持续性的担忧，同时叠加日本财政扩张风险与货币政策正常化预期的共振，全球长端利率上行的趋势短期或难以缓解。（数据来源：wind，20260909）

　　往后看，重要的是加息展望和政策路径，如果美联储仅加息一到两次后，物价回落则长债利率上行有望缓解，对市场的影响或相对受控，但如果美联储延迟行动又不能向市场清晰解释不加息理由，美联储控制通胀信誉或进一步受损，长债利率或继续攀升从而对各类资产构成压制。

　　当前短期资产方向来看，全球利率上行压制全球风险资产估值，成长与科技板块对利率更为敏感，海外科技或承压并映射到A股科技，高股息、低波动的红利资产凭借稳定的现金流回报，在利率上行与避险情绪升温阶段更具抗跌性质，同时红利资产中原油、煤炭以及有色等资源股相对集中，有望和商品受益于通胀预期与避险需求的双重支撑。建议资源型红利和成长均衡关注，同时适当约束总的风险敞口。（数据来源：华尔街见闻、新华社， 20260910）

　　二、市场表现回顾

　　权益市场：A股三大指数低开震荡收跌，上证指数下跌0.43%报3934.40点，深证成指下跌0.77%报13617.67点，创业板指下跌0.49%报3338.42点，科创50跌0.69%、北证50跌2.81%。沪深两市成交额1.66万亿元，较上一交易日缩量约2100亿元，全市场超4500只个股下跌。盘面上，银行（多股创历史新高）、电力、玻纤等少数板块逆势走强，农业、白酒、医药领跌。主因隔夜美债收益率抬升、油价高位引发的通胀担忧，叠加市场等待明日CPI数据、资金观望情绪浓厚。（数据来源：财联社， 20260910）

　　债券市场：国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.18%报116.230元，10年期主力合约跌0.01%报109.425元，5年期主力合约持平于106.460元，2年期主力合约涨0.01%报102.588元。（数据来源：财联社， 20260910）

　　海外权益市场：受美债抛售与油价飙升冲击，美股三大指数集体收跌并连续第三日下挫，道琼斯工业指数跌0.77%，标普500指数跌0.48%，纳斯达克指数跌0.64%；欧洲主要股指全线重挫，德国DAX指数跌1.74%，法国CAC 40指数跌1.56%，英国富时100指数跌1.10%，泛欧斯托克600指数跌约1.3%，创两个月来最大跌幅。市场对通胀上行与利率上升的担忧情绪蔓延至全球风险资产。（数据来源：Wind， 20260910）

　　国际商品市场：国际油价大幅走高，布伦特原油期货收于101.21美元/桶、涨幅3.36%，WTI原油收于96.05美元/桶、涨幅3.25%，双双创5月以来最高；伦敦现货金价上涨1.06%报4401.77美元/盎司，收复4400美元关口；伦敦铜、纽约铜双双刷新历史纪录，分别触及每吨14858.5美元与每磅6.894美元。能源、贵金属与工业金属受通胀预期和避险需求驱动集体走强。（数据来源：Wind， 20260910）

　　三、其他重要信息

　　1． 美联储9月加息概率升至60.2%，市场对下周货币政策会议紧缩预期升温。（数据来源：财联社， 20260910）

　　2． 美国财政部将长债单次回购上限由此前约20亿美元上调至60亿美元、为原规模三倍，但仍低于市场部分机构100亿美元的预期，失望情绪引发新一轮美债抛售，10年期收益率盘中一度触及4.86%。（数据来源：新华社， 20260910）

　　3． 世界黄金协会数据显示，8月全球黄金ETF净流入180亿美元，创历史第二大单月流入，持仓量达4189吨创历史新高，美欧资金贡献近九成。（数据来源：世界黄金协会， 20260910）

　　4． 财政部发行2026年第七期、第八期电子式储蓄国债，票面年利率1.63%，并拟于9月16日续发730亿元30年期特别国债。（数据来源：财政部， 20260910）

　　5． 国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会、国家外汇局就金融强国建设有关情况介绍并答记者问，根据会议信息，今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元。（数据来源：国新办， 20260910）

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