付鹏：万事万物皆周期，最大的周期是什么？· 大厂自由现金流归零、市场态度转折，2026 进入"证明与证伪"中场

（来源：合纵观察）

付鹏说第六季收官访谈。付鹏老师复盘过去一年：从 2023 年 ChatGPT 时刻到 2026 一二季度的"证明与证伪"中场，一条主线贯穿始终——技术进步带来的生产力提高，与大周期的转折点。• 最大的周期只有两个：生产力/生产关系/制度秩序周期 + 人口周期• 大厂自由现金流 Q2 整体转负，从花自己的钱转向外部融资，市场态度迎来转折• Token 使用量全球最大，但代码使用量仅 15%——工具层 ≠ 应用层• 2022 年美股跌 20%+、英伟达跌 60%+、木头姐跌 70%+，ChatGPT