20260628 张瑜：消费板块要成 A 股新主线？现在条件还远未成熟

（来源：合纵观察）

近期资本市场最具争议的话题，莫过于 A 股能否向消费板块进行系统性战略切换，不少投资者对标 2016 年后的消费牛市，认为消费将接棒成为新的市场主线。 本期内容从宏观长周期背景、中观行业景气对比、K 型经济分化收敛路径三大维度逐层拆解，深入分析为何当前支撑消费板块走出系统性行情的条件远未成熟；同时解读国内货币政策框架变化、美联储机制改革、出口结构景气等关键宏观变量，指明当前市场的结构主线仍集中在出口支撑的中游制造与高端科技产业链。