20260720 大摩闭门会干货｜市场大切换！中国资产迎来配置窗口

（来源：合纵观察）

刷到就是赚到！最近全球市场晃得厉害，AI高位跳水、地缘+极端天气搅得通胀预期反复，中国半年报落地后大家又在等政策风向。整理了大摩闭门会的6大核心判断，从AI格局变局到通胀新主线，再到中国资产的机会，全是机构内部视角，手里有仓的一定要码住 AI叙事彻底变了：从单级赛道到中美双轨这波AI硬件暴跌，别只归因为交易拥挤踩踏，本质是周期规律+全球AI格局分水岭来了。美国AI撞上现实“三堵墙”：民众反对数据中心推高电价、电网撑不住算力扩张、地方出台建设限制令。去年1/4、约1600亿美元的数据中心项目