鲍威尔政策收官阶段宏观迷雾弥漫：长江1#镍强势站上15.1万大关，铜价承压下跌！

期货早盘休市行情:

——4月29日长江现货价格动态：

1#铜价报101830元/吨，跌400元；升水为280元/吨，涨20元；A00铝锭报24480元/吨，涨10元；贴水报85元；0#锌报23770元/吨，跌20元；1#锌报23670元/吨，跌20元；1#铅锭报16750元/吨，涨25元；1#镍报151950元/吨，涨3450元；1#锡报385750元/吨，涨2750元；

今日有色金属市场早盘呈现出典型的“宏观压制、品种分化”特征。随着美联储议息会议进入关键窗口，鲍威尔任内最后一次政策发布会牵动市场神经，美元指数维持高位震荡，对以美元计价的大宗商品形成普遍压制。然而，在地缘政治风险与供需错配的博弈下，各品种走出了截然不同的独立行情：镍价在供给端强驱动下逆势领涨，而铜、锌、锡等品种则受制于高库存或需求疲软，呈现震荡偏弱态势。

宏观层面，本周无疑是决定二季度行情的“变盘周”。美联储大概率维持利率不变，但市场对于鲍威尔离任后的政策转向充满遐想，这种“预期差”导致资金在节前表现谨慎。与此同时，中东局势并未因谈判传闻而缓和，霍尔木兹海峡的通行风险持续支撑原油高位运行，这不仅推升了通胀预期，也增加了矿企的开采与运输成本。国内方面，4月28日政治局会议定调“积极有为”，数据局发布基础设施建设规划，为内需托底提供了政策安全垫，但在长假临近之际，市场交投热情明显降温，避险情绪主导了短期盘面。

在基本面分化的背景下，镍无疑是当前有色板块的“领头羊”。

在铜、铝、锌、锡集体走弱的映衬下，镍价走出了独立的上涨行情。其核心驱动力来自印尼供给端的“黑天鹅”事件——法国矿业巨头旗下韦达湾镍矿将于5月中旬停产，叠加印尼新版镍矿定价政策实施，湿法冶炼成本大幅抬升。目前产业链呈现出“上游原料涨价、中游冶炼挺价”的格局，而下游不锈钢节前补库的刚需也为价格提供了支撑。

相比之下，铜市则陷入了“强预期、弱现实”的拉锯战。虽然国内去库趋势未改，上期所库存降至三个半月低位，但进口货源冲击内贸市场，且临近假期去库幅度放缓。宏观上，虽然长期看多逻辑（如电网建设、AI算力）依然存在，但短期受制于强美元压制，铜价在10万元/吨关口上方显得步履蹒跚。

锌、铝与锡则更多受制于自身基本面的疲软。锌价隔夜跌破2.3万整数关口，刷新近期新低。尽管矿端加工费低位运行支撑了成本逻辑，但国内社会库存不降反增，传统旺季需求证伪，导致锌价“外强中弱”特征明显。锡价同样面临困境，半导体行业复苏不及预期，缅甸矿端供应恢复缓解了原料短缺，但需求端的“负反馈”使得锡价在宏观利空下显得格外脆弱。铝市则处于多空交织的僵持阶段，海外低库存与地缘减产提供了底部支撑，但国内高库存与淡季需求限制了反弹高度，预计短期将维持区间震荡。

展望后市，建议投资者采取“多镍空锌”的套利策略，或保持谨慎偏多的思路逢低布局镍合约。

短期需重点关注以下三个方面：一是今晚美联储利率决议的措辞，若释放鹰派信号，可能引发商品普跌；二是印尼镍矿停产的具体执行情况，这将是镍价能否突破前高的关键；三是国内五一节前最后几天的库存变化，若累库幅度超预期，将进一步压制铜锌的反弹空间。在宏观迷雾散去前，控制仓位、避免追高是当前的最优策略。

各品种核心观点一览

铜方面，核心观点为震荡偏弱，价格参考区间为10.0万-10.25万元/吨，主要受宏观压制与去库放缓影响。铝市则呈现区间震荡态势，价格在2.43万-2.50万元/吨之间波动，海外支撑与内需疲软形成多空交织。锌价走势同样偏弱，参考区间为2.34万-2.42万元/吨，库存累积与旺季需求证伪是主要利空因素。镍价则表现强势看涨，价格参考区间为14.8万-15.2万元/吨，印尼减产与成本抬升构成核心驱动。锡价承压运行，需密切关注宏观指引，需求疲软与供给恢复是主要影响因素。

【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】