常熟银行：2026年度跟踪评级报告

江苏常熟农村商业银行股份有限公司2026年度跟踪评级报告

中诚信国际信用评级有限责任公司 |

声 明? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托方、评级对象和其他第三方的干预和影响。? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。? 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。? 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期至受评债项到期兑付日。受评债项存续期内，中诚信国际将定

期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。

? 根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。

中诚信国际信用评级有限责任公司

2026年6月18日

发行人及评级结果

跟踪债项及评级结果

跟踪评级原因

评级观点

评级展望

调级因素

正面

项目负责人：王骁雄 xxwang@ccxi.com.cn项目组成员：王丽君 ljwang@ccxi.com.cn

评级总监：

电话：(010)66428877传真：(010)66426100

? 财务概况

注：

1.金融投资总额为交易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资之和，存放中央银行款项、对同业债权、金融投资、贷款净额、向中央银行借款、对同业负债、应付债券均含应计利息，贷款总额和存款总额均不含应计利息，贷款损失准备余额包含以摊余成本计量和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的贷款及垫款减值准备；

2.本报告中的净息差与常熟农商银行年报披露口径保持一致；拨备前利润采用中诚信国际统计口径，与年报口径存在差异；

3.本报告中的数值若出现总数/差值与各分项数值之和/之差尾数不一致，均为四舍五入原因造成；

4.本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，特此说明；

5.本报告分析基于常熟农商银行提供的经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）审计的2023年、2024年和2025年财务报告，审计意见类型均为标准无保留意见，其中2023年数据为2024年经审计财务报告期初数，2024年数据为2025年经审计财务报告期初数，2025年数据为2025年经审计财务报告期末数。? 同行业比较（2025年数据）

注：东莞农商银行系“东莞农村商业银行股份有限公司”的简称；杭州联合银行系“杭州联合农村商业银行股份有限公司”的简称；台州银行系“台州银行股份有限公司”的简称。上表中总存款、总贷款数据均不含应计利息。资料来源：公开信息，中诚信国际整理

? 本次跟踪情况

主体简称

? 评级模型

注：

外部支持：考虑到江苏农商联合银行是经江苏省政府授权履行全省农村商业银行行业治理和风险管理职责，并受托行使省内农村商业银行国有金融资本管理职责，对辖内农商银行给予支持，中诚信国际认为江苏农商联合银行具有较强的意愿和能力在有需要时对常熟农商银行给予支持。外部支持提升子级是实际使用的外部支持力度。方法论：中诚信国际银行业评级方法与模型C230100_2023_04

经营环境宏观经济和政策环境

中诚信国际认为，2026年一季度中国经济开局良好，生产、出口、投资等多项宏观指标增速回升，新动能持续较快增长，对经济贡献增强。但同时，内需延续疲弱、供强需弱矛盾依然突出，叠加中东地缘冲突引发的输入型通胀压力上升，全球能源供给与供应链扰动加剧，中国经济增长边际承压但稳中有进态势不改。

详见《一季度经济开局良好,地缘风险外溢的扰动或于二季度显现》，报告链接：

https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/12516?type=1行业概况

预计2026年政策将继续推动银行向高质量发展迈进，行业整体延续稳健发展态势，中小银行风险化解工作稳步推进，风险水平进一步收敛，资产负债结构持续优化调整，财务表现保持稳健，但仍需关注息差收窄对盈利的挑战以及中小银行资产质量压力。

详见《中国银行业展望，2026年

月》，报告链接：

https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/12335?type=1

区域经济环境

江苏省经济实力在全国名列前茅，先进制造业集群效应凸显，战略新兴产业和数字经济稳步发展，对外开放程度不断提升，为银行业务发展提供了有利的外部环境；金融机构众多，市场竞争激烈。

作为地方法人银行，常熟农商银行在当地建立了较高的认可度，截至2025年末，该行在常熟市的

存、贷款市场份额分别为30.26%和15.83%，均位居首位。该行在深耕常熟本土市场的基础上，

将小微服务技术复制推广至异地机构和村镇银行，不断扩大服务范围，在省内设有异地分行7家，

分别位于苏州、无锡、镇江、南通、盐城、扬州和泰州；此外，截至2025年末，该行下设的投资

管理行共控股湖北、江苏、河南、云南、广东、海南6省25家村镇银行。截至2025年末，该行

常熟地区存款占总存款的57.35%，常熟地区贷款占总贷款的32.07%；常熟以外的江苏省内地区

存款占总存款的29.22%，常熟以外的江苏省内地区贷款占总贷款的55.28%。持续拓展域外机构

有利于扩大该行业务发展空间，分散区域集中度风险。

江苏省是国内经济最为发达的省份之一，综合经济实力雄厚，经济发展水平较高。江苏省持续落

实存量政策和一揽子增量政策，促进民营经济活跃发展，2025年全省地区生产总值增量全国第一，

民营经济增加值占GDP比重为58.5%。江苏省形成了全国规模最大的制造业集群，近年来加快构

建“1650”现代化产业体系，重点打造16个先进制造业集群、50条重点产业链，积极推进强链

补链延链，2025年全省制造业高质量发展指数连续5年全国第一，科创板、北交所上市公司数量

居全国第一。同时，江苏省积极实施创新驱动发展战略，加强科技创新和产业创新深度融合，加

大新一代信息技术、高端装备、前沿新材料、商业航天等产业培育力度，着力提升数字经济发展

水平，2025年全省高新技术产业产值占规上工业比重达52.1%。此外，江苏省依托区位优势，对

外开放程度不断提升，稳步推进自贸试验区和境内外合作园区建设，加强与“一带一路”沿线国

家贸易合作，2025年全省进出口总额达5.95万亿元，同比增长6%，其中对共建“一带一路”沿线国家进出口额占全省进出口总额的50.1%。整体来看，江苏省经济运行总体平稳，但依然面临外部环境变化影响加深、消费需求偏弱等多重挑战。江苏省金融形势良好，已形成包含大型国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行、城市商业银行、农信机构、村镇银行、外资银行等银行金融机构以及证券公司、财务公司、信托公司等非银行金融机构的较为完善的金融机构体系，市场竞争激烈。

表 1：2023-2025年江苏省主要经济和金融发展指标

资料来源：江苏省统计局，中诚信国际整理财务状况中诚信国际认为，该行净利润保持较快增长，资产质量较为稳定，流动性管控压力不大，资本较为充足。

盈利能力

息差有所收窄，但在盈利资产扩张的推动下，净利润保持较快增长。

常熟农商银行基于服务小微企业的市场定位，获得了较高的贷款溢价收入。2025年受市场利率下

行、减费让利政策导向、同业竞争加剧等因素影响，该行净息差持续收窄，但在盈利资产规模快

速增长推动下，2025年该行净利息收入同比增长2.49%。非利息收入方面，2025年该行加强自营

理财、代理黄金保险等财富业务，同时择时出售部分浮盈债券，全年非利息净收入同比增长27.29%，

在净营业收入中的占比升至19.36%。在上述因素的共同作用下，2025年该行净营业收入同比增

长6.51%。

经营效率方面，得益于净营业收入保持增长，2025年该行成本收入比略有下降，拨备前利润同比

增长8.20%；拨备前利润/平均风险加权资产有所上升。拨备计提方面，由于贷款质量处于较好水

平，2025年该行降低贷款拨备计提力度，拨备费用在拨备前利润中占比降至28.39%。在上述因

素的共同作用下，2025年该行净利润同比增长9.59%。受市场利率波动影响，2025年该行其他收

益的税后净额为-1.89亿元，受此影响，综合收益总额同比增长0.83%。未来该行盈利增长仍可能

受到息差收窄、不良贷款存在上升压力、非利息净收入存在一定不确定性等不利因素的影响。

表 2：2023-2025年主要盈利指标（金额单位：亿元）

净息差(%)

资料来源：常熟农商银行，中诚信国际整理资产质量

小微客群风险暴露导致不良贷款余额有所增长，但得益于较为分散的信贷资产结构、成熟的小微

信贷技术和较大的不良贷款处置力度，资产质量仍保持在较好水平，考虑到该行服务的小微客户

抗风险能力较弱，未来仍需关注其资产质量的迁徙情况。

截至2025年末，常熟农商银行总资产中信贷资产净额、对央行债权、对同业债权和金融投资分别

占比61.67%、6.93%、2.58%和26.54%。该行同业资产交易对手方以国有大行、股份制银行、农

商银行以及银行系金融租赁公司和消费金融公司为主。截至2025年末，该行同业资产均处于预

期信用损失模型第一阶段，并已计提减值准备2.11亿元。

金融投资资产方面，2025年以来，由于存款增长较快推动富余资金增加，截至年末，该行金融投

资资产规模较年初增长13.31%。从投资结构来看，2025年该行加大地方政府债券的配置力度，

同时增加企业债投资规模以稳定收益，截至年末，该行流动性较好的利率债、金融机构债券和同

业存单在金融投资中占比超过70%；企业债券外部信用等级以AA

+

级及以上为主，主要投资江浙

地区的城投债；基金投资以货币基金为主；信托和资管计划、债权融资计划以及债权投资计划主

要投向省内城投企业，该行对非标底层资产进行穿透管理并纳入全行统一授信，且随存量产品逐

步到期整体规模呈下降态势。截至2025年末，该行金融投资资产五级分类均为正常类。整体来

看，该行投资资产以安全性较好的资产为主，信用风险管控压力不大。

表 3：2023-2025年末金融投资结构（金额单位：亿元）

资料来源：常熟农商银行，中诚信国际整理

信贷资产方面，常熟农商银行坚持服务“三农两小”的市场定位，形成了以“IPC技术+信贷工厂+移动平台”为核心的“常银微金”模式，积累了丰富的小微客群运营经验，贷款结构中个人贷款在全行贷款总额中占比保持在50%以上。2025年以来该行重点聚焦地方特色产业以及小本生意、优质消费、线上运营等细分客群，通过优化线上流程，推动线上线下深度融合，加大个人信贷投放力度，但因同业竞争加剧以及经济形势波动带来的信贷需求疲软，个人贷款增速放缓。对公贷款方面，近年来该行聚焦单户授信金额在1,000万元以下的民营小微企业贷款业务，重点支持当地支柱制造产业及上下游配套企业，通过持续丰富业务场景，推出模块化产品组合等方式满足园区、商协、企业主客户多元化信贷需求，随着小微企业贷款稳步增长，截至2025年末，对公贷款户均（不含贴现）降至586.52万元，同时该行通过丰富线上票据产品和优化线上服务模式满足企业票据融资需求，推动对公贷款实现较快增长。

表 4：2023-2025年末贷款情况（金额单位：亿元）

资料来源：常熟农商银行，中诚信国际整理贷款质量方面，常熟农商银行经营所在地经济发展水平和信用环境良好，该行信贷客户较为分散且小微信贷技术较为成熟，资产质量保持良好。2025年以来，受外部环境复杂多变、国内有效需求不足等因素影响，零售小微贷款客户经营出现亏损或资金周转不畅，还款能力有所下降，对该行贷款质量带来一定压力。为稳定贷款质量，该行持续加强贷款客户授信管理和贷后管理，同时加大不良清收和核销力度，全年处置不良贷款（母公司口径）24.30亿元，较上年有所增加，其中分别通过核销及清收方式处置不良贷款20.15亿元和4.15亿元。截至2025年末，该行合并口径不良率0.76%，其中企业贷款和个人贷款的不良率分别为0.55%和1.02%，村镇银行不良贷款率较年初下降0.02个百分点至1.03%。考虑到该行服务的小微客户抗风险能力较弱，在宏观经济复苏缓慢背景下，小微企业经营压力仍较大，关注贷款余额和占比呈上升趋势，未来需关注该行资产质量的迁徙情况。拨备覆盖方面，2025年该行降低贷款拨备计提力度，年末拨备覆盖率下降至451.25%，不良贷款/（资本+贷款损失准备）为4.64%，整体风险抵补能力仍处于较强水平。

表 5：2023-2025年末贷款五级分类（金额单位：亿元）

不良贷款余额

资料来源：常熟农商银行，中诚信国际整理

从贷款投向的行业来看，该行贷款余额占比较高的行业为制造业、建筑和租赁服务业、批发和零售业，截至2025年末，上述行业贷款在总贷款中占比分别为16.27%、6.55%和4.95%，贷款行业集中度风险较为可控。从客户集中度风险来看，由于定位于服务小微企业，该行客户贷款规模较小，贷款集中度水平较低。从贷款的担保方式看，常熟农商银行以抵质押贷款为主，截至2025年末，抵质押贷款在总贷款中占比44.58%，抵押物主要为住宅、商品房、厂房及土地；保证类贷款占比24.01%。虽然抵质押方式有助于在一定程度上缓释信用风险，但在房地产市场低迷环境下，抵质押物面临一定的市场风险，保证贷款也可能面临担保方财务实力或代偿意愿不足所带来的风险；此外，近年来该行持续加大对城乡居民的小额信用贷款发放力度，信用贷款占比升至31.41%。

流动性

存款稳定性较好，对市场资金依赖度较低，整体流动性管控压力不大。

常熟农商银行资金主要来源于客户存款和同业资金，近年来总存款在总融资中占比85%以上。从存款客户结构来看，该行个人存款占比较高，且在常熟地区一直保持较高的市场份额，同时随着异地机构及村镇银行的区域影响力逐步提升，常熟市以外的个人存款实现较好增长。2025年该行持续加强场景化运营与精细化服务，并通过差异化定价等方式引导长期限存款向短期限转化，在存款利率下行、居民多元化投资需求上升以及同业竞争激烈的背景下，该行个人存款保持增长但增速放缓。该行对公存款以企业客户结算资金和财政相关资金为主，2025年该行持续聚焦服务小企业客户，强化活期资金留存，加强成本管控，通过分析企业资金周转特征为客户匹配适宜的产品及服务，并依据客户综合贡献度提供差异定价，推动对公存款实现较好增长。从存款期限结构来看，该行推进负债结构调优，加强活期存款营销导向，截至2025年末，定期存款占比降至71.47%。总体来看，该行存款稳定性较好。

表 6：2023-2025年末存款情况（金额单位：亿元）

注：其他存款包含保证金存款、汇出汇款、应解汇款等。资料来源：常熟农商银行，中诚信国际整理

从资产负债结构来看，由于贷款增速相对较缓，截至2025年末，该行存贷比降至83.11%，剔除贴现后的存贷比降至76.62%。该行对市场资金依赖度较低，但高流动性资产储备相对有限，2025年以来该行进一步加大高流动性投资资产配置，（市场资金-高流动性资产）/总资产指标有所改善。截至2025年末，该行一年内到期资产占比59.75%（上报监管1104单体口径，下同），一年内到期负债占比78.09%，资产负债存在一定期限错配。考虑到该行目前贷款回收情况较好，整体流动性管控压力不大，未来仍需关注资产质量变化对流动性的影响。

资本充足性

作为上市银行，资本补充渠道较为丰富，2025年资本充足率虽有下降，但仍较为充足。

得益于较好的盈利能力，该行资本内生能力较强，并通过在上海证券交易所上市建立了长效的资本补充机制。2025年，在利润留存增加的推动下，截至年末，该行核心一级资本充足率同比上升

0.42个百分点至11.60%；受业务规模扩张消耗资本等因素影响，截至年末，该行资本充足率同比下降1.30个百分点至12.89%，但仍较为充足。外部支持

考虑到江苏农商联合银行是经江苏省政府授权履行全省农村商业银行行业治理和风险管理职责，并受托行使省内农村商业银行国有金融资本管理职责，中诚信国际认为江苏农商联合银行具有较强的意愿和能力在有需要时对常熟农商银行给予支持。

江苏农商联合银行在原江苏省农村信用社联合社基础上组建，于2025年4月8日正式挂牌成立，注册资本为77亿元；由省财政厅及4家省属国有企业入股，第一大股东为江苏省财政厅，直接持股64.935%。江苏农商联合银行为省属国有金融企业，由省委管理领导班子，由省财政厅履行国有金融资本出资人职责。江苏农商联合银行经江苏省政府授权履行全省农村商业银行行业治理和风险管理职责，并受托行使省内农村商业银行国有金融资本管理职责。目前江苏农信系统共有60家农商银行，是省内金融机构中资产规模最大、网点覆盖最广、服务客群最多的金融机构，存贷款余额均居省内银行业首位，在江苏省金融体系中具有重要地位。江苏农商联合银行对辖内农商银行给予支持，并与各家农商银行签订了多方流动性互助协议，将在必要时为成员行社提供流动性支持。中诚信国际认为，江苏农商联合银行具有较强的意愿和能力在常熟农商银行需要时给予必要支持，并将此因素纳入本次评级考虑。跟踪债券信用分析

“常银转债”设置回售条款、赎回条款和转股价格向下修正条款，跟踪期内已进入转股期，截至2025年末，累计转股数量为76,414股，占转股前该行已发行的股份总数0.0028%，转股价格调整为人民币5.89元/股，上述含权条款跟踪期内对债券的信用风险和该行实力无影响。“常银转债”和“25常熟农商行科创债01”均未设置担保增信措施，债券信用水平与该行信用实力高度相关。常熟农商银行经营所在区域经济和信用环境较好，跨区域经营有利于扩大业务发展空间、分散区域集中度，虽然外部环境变化为该行业务拓展和资产质量带来一定挑战，但得益于较为分散的信贷结构和较为成熟的小微信贷技术，该行净利润持续增长，资产质量保持较好，整体流动性可控，跟踪期内信用质量无显著恶化趋势，目前跟踪债券信用风险极低。

评级结论

综上所述，中诚信国际维持江苏常熟农村商业银行股份有限公司的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；维持“常银转债”的信用等级为AAA；维持“25常熟农商行科创债01”的信用等级为

AAAsti。

附一：江苏常熟农村商业银行股份有限公司前十大股东持股情况（截至2025年末）

资料来源：常熟农商银行

附二：江苏常熟农村商业银行股份有限公司财务数据及主要指标（合并口径）

附三：江苏常熟农村商业银行股份有限公司主要财务指标（合并口径）

附四：基本财务指标的计算公式

附五：信用等级的符号及定义

注：[1] 除aaa级，ccc级及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。 [2] 个体信用评估：通过分析受评主体的经营风险和财务风险，在不考虑外部特殊支持情况下，对其自身信用实力的评估。特殊支持指政府或股东为了避免受评主体违约，对受评主体所提供的日常业务之外的任何援助。[3] 全球序列、全球人民币序列下的个体信用评估等级符号分别加角标“g”与“gr”，以示区分。

注：除AAA级，CCC级及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

注：除AAA级，CCC级及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

注：每一个信用等级均不进行微调。

AAsti

注：除AAAsti级、CCCsti级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”“－”符号进行微调表示略高或略低于本等级。

注：每一个信用等级均不进行微调。

独立・客观・专业

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