20260721 宋雪涛：全球科技股集体崩盘！韩股复刻 15 年 A 股去杠杆？AI 凉了吗

（来源：合纵观察）

家人们谁懂啊！这一个月全球科技股跌得人心慌韩股从高点狂泻27%直接进技术性熊市，费城半导体跌20%，咱们的双创板也跌了20%+，刚追高半导体的朋友估计都套麻了…刚把最新一期《宏观七日谈》扒完，这波下跌根本不是基本面崩了，完完全全是「杠杆牛崩成杠杆熊」的剧本，韩股走的路简直跟2015年A股一模一样！给大家捋清楚核心逻辑✨ 先划重点：这波跌，跟产业基本面没关系目前披露的二季报不管是业绩还是预告，都没出什么大雷；AI资本开支、HBM、存储的景气度也没发生逆转，产业趋势没坏。跌的核心是三个原因叠